1 Принципы и правила риска – менеджмента. Оценка рисков и методы их минимизации




Скачать 472.98 Kb.
Название1 Принципы и правила риска – менеджмента. Оценка рисков и методы их минимизации
страница3/5
Дата публикации07.03.2016
Размер472.98 Kb.
ТипДокументы
zadocs.ru > Культура > Документы
1   2   3   4   5

Алгоритм принятия инвестиционного проекта:

- расчет NPV (NPV>0 – проект следует принять, NPV<0 – проект следует отвергнуть, NPV=0 – проект не прибыльный и неубыточный) – выбор проектов;

- расчет PI (если большее 1, то следует принять проект);

- проранжировать проекты в порядке их предпочтительности (по коэф PI , чем больше, тем лучше);

- рассчитать доли инвестиций, включ. в портфель, %;

- если суммы ден. ср-в не хватает, раздробить инвест пакет в % соотношении;

- расчетать потери в NPV, если каждый из анализируемых проектов будет отсрочен на год.

В основе процесса принятия управленческих решений инвест. характера лежит

оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Общая политика анализа с использованием формализованных критериев в принципе достаточно очевидна - необходимо сравнивать величину требуемых инвестиций с прогнозируемыми доходами. Поскольку сравнительные показатели относятся к различным моментам времени, ключевой проблемой здесь является их сопоставимость. Относиться к ней можно по-разному в зависимости от существующих объективных и субъективных условий: темпа инфляции, размера инвестиций и генерируемых поступлений, горизонта прогнозирования, уровня квалификации аналитика и т.п.

Критерии, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно подразделить на две группы в зависимости от того, учитывается или нет временной параметр:

а) основанные на дисконтированных оценках: чистый приведенный эффект (Net Present Value, NPV); индекс рентабельности инвестиции (Profitability Index, PI); внутренняя норма прибыли (Internal Rate of Return, IRR); дисконтированный срок окупаемости инвестиции (Discounted Payback Period, DPP).

б) основанные на учетных оценках: срок окупаемости инвестиции (Payback Period, PP);

коэффициент эффективности инвестиции (Accountinq Rate of Return, ARR).

Очевидно, что если: NPV>0, то проект следует принять;

NPV<0, то проект следует отвергнуть;

NPV=0, то проект ни прибыльный, ни убыточный

Очевидно, что если: PI > 1, то проект следует принять;

PI < 1, то проект следует отвергнуть;

PI = 0, то проект не является ни прибыльным, ни убыточным

Смысл расчета внутренней нормы прибыли при анализе эффективности планируемых инвестиций, как правило, заключается в следующем: IRR показывает ожидаемую доходность проекта, и, следовательно, максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Экономический смысл критерия IRR заключается в следующем: коммерческая организация может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя "цена капитала" CC, под последним понимается либо WACC, если источник средств точно не идентифицирован, либо цена целевого источника, если таковой имеется. Именно с показателем CC сравнивается критерий IRR, рассчитанный для конкретного проекта, при этом связь между ними такова:

Если IRR > CC, то проект следует принять;

IRR < CC, то проект следует отвергнуть;

IRR = CC, то проект не является ни прибыльным, ни убыточным.

Если доход расределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. При получении дробного числа оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом.
^ 7)Модели анализа и понимания культуры.
1. Модель Хофстеде: Символы + Герои + Ритуалы = Обычаи - видимая часть культуры

Ценности (в центре), далее идут ритуалы, потом герои, потом символы.

Символы: язык, одежда, прически и др. Символы со временем появляются и исчезают и могут экспортироваться в другие страны (например, французский багет).

Герои – это реальные или воображаемые живые или умершие люди, обладающие качествами, к-рые высоко ценятся в данной культуре. Герои часто являются образцами для подражания для представителей опр. культуры.

Ритуалы – групповые д-я, в вып-ии к-рых нет технической необх-ти для достижения опр. цели, но при этом считающиеся социально необх-ми в данной культуре (манера приветствовать людей).

Ценности – то, что явл-ся: Хор. и плохим; Чистым и грязным; Красивым и уродливым; Норм. и ненорм.; Разумным и безумным; Рац-м и иррац-м.

^ Модель Хофстеда:

международном рынке приходится учитывать влияние национальной культуры. Г. Хофстет выделил 4 ее параметра:

1. «Дистанция власти» (большая-малая)

Степень неравенства между людьми, которую население данной страны считает допустимой или нормальной. При этом малая дистанция характеризуется относительным равенством в обществе, т.е. руководитель и подчиненные – это коллеги (Скандинавские страны, Дания, Австрия, США В. Британия, Германия), а большая – наоборот (Франц, Бельгия, Ближний Восток, Латинская Америка, РФ). Для всех бедных стран характерны коллективизм и большая дистанция власти.

2. «Индивидуализм–коллективизм»

Индивидуализм предполагает, что человек, находясь в условиях в обществе, сам заботиться о себе и своих близких в семье, равно как несет за все свои действия полную ответственность. (Германия, Австралия, Великобритания, Канада, США, Нидерланды).

В коллективистских обществах людям с детства прививают уважение к группам, к кот. они принадлежат, обычно семье, роду, клану или организации (Восточное общество, Лат. Америка, Испания, Португалия, Греция, Австрия, Япония).

^ 3. «Мужественность – женственность».

Отражает то, как люди дан культуры относятся к ценностям типа «настойчивость» и «самоуверенность», «высокий уровень работы», «успех и конкуренция», кот ассоциируются с ролью мужчины (Ирландия, Греция, Австрия, Италия, Швейцария, В.Британия, США).

В «женственных» обществах как для мужчин, так и для женщин доминирующими является ценности, традиционно ассоциируемые с женскими ролями: скромность, приоритет человеческих взаимоотношений по сравнению с деньгами, помощь другим. (Швеция, Норвегия, Финляндия, Голландия, Япония).

^ 4. «Неприятие неопределенности» (сильное – слабое)

Общества со слабым неприятием неопределенности подготавливают своих членов к принятию неопределенности и добиваются ослабления ее давления (В.Брит, США, Дан, Ирландия, Скандинавские страны). Общества с сильным неприятием неопределенности настраивают своих членов на попытки контролировать будущее; для таких обществ характерна повышенная нервозность людей, которые демонстрируют возбудимость, эмоциональность и агрессивность (Португалия, Греция, Герм, Бельгия, Перу, Япония).

2. Модель Гуллеструпа им-т 2 измер-я:

Горизонтальное измерение - все культуры призваны удовл-ть одни и те же базовые потребности. Примеры – наше отношение к природе, способы распространения знаний и т.д.

^ Вертикальное измерение – различные слои культуры

1) Наиболее очевидный - продукция, как мы едим, какие песни поем

2) Неочевидные структуры - Писаные и неписаные правила, поведение и отношение друг к другу

3) Мораль и правила, которые должны соблюдаться

4) Ценности - Что такое хорошо и что такое плохо

5) Общепринятые высшие ценности - табу, честь, юмор, ирония…

6) Общее мировоззрение

3. Модель Холла, пар-ры ср-я:

а) низко- и высоконтекстные К

Холл: В низкоконтекстных культурах большую роль играет устная речь, и основная часть послания ясно выражается словами. В высококонтекстных культурах значительная часть послания выражается при помощи средств, отличных от письменной или устной речи, например – при помощи физических контактов, языка тела, жестов, взглядов и т.д.

Монохронные культуры характеризуются тем, что их представители занимаются чем-то одним в данный момент времени. Обычно люди стараются соблюдать установленные графики. Люди организованно походят к времени. Время имеет важное значение. Полихронные культуры характеризуются тем, что их представители занимаются несколькими вещами одновременно, причем бессистемно. Установление личных отношений имеет более важное значение, чем соблюдение установленных графиков. Время не играет большой роли.

4. Модель Гестеланда, пар-ры ср-я

а) моно- и полихронные

б) ориентация на бизнес или взаимоотн-я

в) формальные и неформальные К

г) экспрессивные и сдержанные

В бизнес-ориентированных культурах обычно можно приступить к делу через несколько минут непринужденной беседы. Люди сразу же приступают к обсуждению дел и узнают друг друга уже в ходе разговора. В культурах, ориентированных на взаимоотношения, устанавливаемые отношения имеют мощную личностную составляющую. Ваш клиент или партнер захочет познакомиться с вами довольно близко. В этих культурах переговоры занимают больше времени.

Формальные культуры обычно имеют иерархическую организацию, отражающую основные различия в положении и влиянии. Люди демонстрируют уважение к персонам с высоким статусом. Проявление уважения имеет важное значение, и соблюдение формальностей при обращении к людям – это один из способов продемонстрировать свое уважение. В неформальных культурах ценятся эгалитарные установки, и различия в положении и влиянии не столь существенны.
1. «Дистанция власти» РФ – большая -Ярко выраженное неравенство в обществе.

2. «Индивидуализм–коллективизм».В России коллективизм – Каждый человек принадлежит группам (семье, роду, клану или организации), к которой с детства прививают уважение.

3. «Мужественность – женственность».В России мужественный тип культуры, в котором ценятся признание достижений, высокий достаток, успех.

4. «Неприятие неопределенности» (сильное – слабое) В России слабое неприятие неопределенности, кот. обусловлено, что наше общество уже 17 лет живет в условиях неопределенности и сегодняшним днем и живем по принципам: «Все предугадать нельзя» и «Что не запрещено, то можно».
^ 8)Оценка туристского бизнеса. Сущность и методы.

При покупке бизнеса одна из гл. пр-лем - опред-е ст-ти приобрет.компании. Разум-ся, у пок-ля и продавца мнение по поводу ст-ти бизнеса не всегда совпадают. Во всех случаях необх.проведение оценки. Процесс оц-ки вкл-т: а) оц-ку активов пр-тия, б) текущих расходов; в) буд.доходов пр-тия, рассч-мых на основе ан-за ликв-ти им-ва, рез-тов деят-ти данного пр-тия. Оц-ка бизнеса нужна при купле-продаже пр-тия или его акций, аренде или лизинге, залоге им-ва, получ-ии кредита, страх-ии, реорг-ции или ликв-ции, выдел-ии или переуступке долей в УК, устан-ии цены и др.

Методы оценки:

^ 1. Доходный подход. Ст-ть бизнеса опр-ся вел-ной ожид.д-дов. Оценка базир-ся на том предпол-и, что потенц. владелец не заплатит за бизнес сумму большую, чем тек.ст-ть буд.д-дов за интерес. его период. В рамках доходного подхода традиц-но выд-ют два основных метода оценки (в зависимости от степени детализации):

-метод капитал-и прим-ся, если в прогнозном периоде д-ды бизнеса останутся примерно на одном Ур-не, близком к нынеш. Для расчета ст-ти буд.д-д в роли этого д-да м. выступать

  1. чист.прибыль (часть балансовой прибыли предприятия, остающаяся в его распоряжении после уплаты налогов, сборов, отчислений и других обязательных платежей),

  2. приб.до уплаты нал.,

  3. вал.прибыль (разница между выручкой и себестоимостью реализованной продукции или услуги). Балансовая прибыль - общая, суммарная прибыль предприятия, полученная за определенный период от всех видов производственной и непроизводственной деятельности предприятия, зафиксированных в его бухгалтерском балансе.

- метод дисконтирования денежных потоков прим-ся в сл-е прогноз-я изменяющихся д-дов. Приблиз-но рассчитать ст-ть бизнеса по дан.методике можно при пом.пок-ля NPV (чистой тек.ст-ти). NPV = PV-I

где, NPV – чистый приведённый эффект (чистая настоящая стоимость);

PV – дисконтированная доходность инвестиционного проекта

I - инвестиционные затраты на реализацию инвестиционного проекта.

Если NPV>0, принять;

NPV<0, отвергнуть;

NPV=0, не прибыльный и не убыточный (компания увеличится в масштабах.)

Прим-е данного подхода позволяет потенц.пок-лю просч.неск. вар-тов разв-я бизнеса. Данный подход имеет больший вес, если: оцен-ся малый или средний бизнес; имеющейся инф-и достат-но для построения прогноза ожид.д-дов; д-ды компании устойчивы и положит.; труд и НМА (нематер. Активы) имеют существ.долю в образ-и прибыли комп.

^ 2.Метод оценки=Рыночный подход. закл-ся в сопоставлении пр-тий. Идея: сходные интересы пр-тия д.б. проданы по сходным ценам. При этом использ-ся (разраб-ся и обоснов-ся) коэф-ты, позв-щие привести к наиб. сопоставимому виду пр-тия.

Ст-ть оцен. бизнеса опред-ся путем сравн-я недавних продаж сопоставимых компаний. Т.о., гл.усл-е прим-я подхода – нал-е сформировавш.рынка, на кот оценщик подыскивает свершившуюся сделку купли/продажи компании–аналога оцениваемой. Ст-ть оцениваемой компании (V1) опр-ся: V1=V2/R2хR1, где V2 – рыночная цена компании-аналога, R2 – ее базовый показатель, R1 –базовый показатель оцениваемой компании.

^ 3.Затратный подход (метод оценки и накопления активов). основан на опр-ии ст-ти воспр-ва данного пр-тия, т.е. его точной копии в наст.время по нынешним ценам. Позв-т опр-ть верхний предел ст-ти пр-тия.

Оц-ка активов произв-ся поэлементно, как мат-ных, так и немат-ных; опр-ся их полная восстановит. ст-ть. Для опр-я реальной рын.ст-ти всех активов из полной восстановит.ст-ти вычит-ся величина износа: физ., морального, экон.

Ст-ть бизнеса опр-ся суммой затрат рес-сов на его воспр-во или замещение с учетом физ. и морального износа. Этот подход наиб.эф-н, когда пок-ль собирается сравнить затраты на приобр-е бизнеса с затратами по созд-ю аналог.пр-я. Методы затратного подхода дают тем большие погрешности, чем больше возраст оцениваемого объекта.

Затратный подход приобретает больший вес при оценке бизнеса в след.условиях: оцениваемая компания владеет значительными мат.активами; большая часть активов оцениваемой компании состоит из ликвидных активов; оцениваемая компания либо только что образована, либо находится в стадии банкротства.

Принимая решение о ликвидации или реорганизации туристского предприятия, финансовый менеджер рассчитывает экономическую стоимость предприятия, после чего спопставляет ее с ликвидационной. Если ликв. ст-ть больше экономич – то ликвидировать, если наоборот – реорганизовать.

^ Эк. ст-ть – цена туристского предприятия, как действующего.

Единого рецепта прим-я описанных подходов не существует. В каждом конкретном случае подходы комбинируются в зависимости от специфики бизнеса. Если оценивается пр-венная компания со значит.активами, необходима тщательная оценка с применением затратного и рыночного подходов одновременно с оценкой будущих доходов. Если речь идет о торговой компании, преобладает сочетание доходного и рыночного подходов. Если планируется приобрести заброшенный пионерский лагерь и устроить в нем полигон для пейнтбола, то с владельцем объекта выгоднее обсуждать остаточную стоимость сущ.зд-ий и сооружений, а доходный подход приберечь для составления БП буд.проекта.
Наиболее точная картина оценки получится при применении всех трех подходов с последующим итоговым согласованием стоимости.
1   2   3   4   5

Похожие:

1 Принципы и правила риска – менеджмента. Оценка рисков и методы их минимизации icon1. Принципы риск менеджмента. Оценка рисков и методы их минимизации. 3
Системы Интернет бронирования туристских услуг: классификация, характеристика предоставляемых услуг и перспективы развития 4

1 Принципы и правила риска – менеджмента. Оценка рисков и методы их минимизации iconSwot-анализ проекта освоения Жарчихинского месторождения Мо
Недоизученность природных рисков и цены их минимизации и нейтрализации (селевый, радоновый, кадмиевый и др.)

1 Принципы и правила риска – менеджмента. Оценка рисков и методы их минимизации iconЭкологическая экспертиза. Принципы и методы экологической экспертизы
Экологическая экспертиза. Принципы и методы экологической экспертизы. Экологическая экспертиза природных экосистем, технологических...

1 Принципы и правила риска – менеджмента. Оценка рисков и методы их минимизации iconЗадачами для достижения этой цели являются
Оценка экономической эффективности мероприятий по снижению пожарного риска

1 Принципы и правила риска – менеджмента. Оценка рисков и методы их минимизации icon1 Управление персоналом в системе менеджмента
Дисциплина «Управление персоналом». Принципы, методы, функции управления персоналом

1 Принципы и правила риска – менеджмента. Оценка рисков и методы их минимизации icon1. Комплексная оценка ключевых внешних и внутренних факторов развития,...
Оренбургская область обладает значительным внутренним потенциалом развития, что определяется рядом конкурентных преимуществ

1 Принципы и правила риска – менеджмента. Оценка рисков и методы их минимизации iconКоличественные методы оценки стоимости и доходности акций
Это связано с тем, что вложение в акции характеризуется наивысшей степенью риска. Поэтому количественные методы анализа на рынке...

1 Принципы и правила риска – менеджмента. Оценка рисков и методы их минимизации iconСистемы менеджмента качества в автомобилестроении Менеджмент качества...
Цели и принципы стандартизации, а также правила разработки и утверждения российских национальных стандартов установлены Федеральным...

1 Принципы и правила риска – менеджмента. Оценка рисков и методы их минимизации icon1. Особенности банковского менеджмента. Цели управления банком. Принципы...
Банковский менеджмент это управление банком в условиях рыночной экономики. Как правило, цели банковского менеджмента определяются...

1 Принципы и правила риска – менеджмента. Оценка рисков и методы их минимизации iconЧисленные методы (процедуры) минимизации функции одной переменной...
В связи с тем, что градиент функции многих переменных указывает направление наискорейшего возрастания функции в окрестности точки,...

Вы можете разместить ссылку на наш сайт:
Школьные материалы


При копировании материала укажите ссылку © 2013
контакты
zadocs.ru
Главная страница

Разработка сайта — Веб студия Адаманов