1 Теоретические и организационные основы финансового менеджмента




Название1 Теоретические и организационные основы финансового менеджмента
страница2/6
Дата публикации19.06.2013
Размер0.99 Mb.
ТипДокументы
zadocs.ru > Финансы > Документы
1   2   3   4   5   6
Тема 3 Управления денежными потоками на предприятии
1. Понятия и виды денежных потоков
Денежный поток – это поступления (входной денежный поток) и расходования (выходной денежный поток) денежных средств в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия.

Различие между входным и исходным денежными потоками по каждому отдельному виду деятельности или по хозяйственной деятельности предприятия в целом называется чистым денежным потоком.

Управления денежными потоками предприятия имеет следующие составные, которые приведенные ниже на рис. 3.1.

Продолжительность периода оборота денежного средства определяется так:
; (3.1)
где Тоб.гк – период оборота, дн.;

СЗГК – средние остатки денежного средства, грн.;

Тперіод – продолжительность периода, дн.;

Q – оборот денежных средств за период, грн.


Рисунок 3.1 – Составные процесса управления денежным потоком
Продолжительность периода составляет:

  • 360 дней при расчете значения показателей за год;

  • 90 дней – при расчете за квартал;

  • 30 дней – за месяц.

Средние остатки денежного средства определяются по формуле:
; (3.2)
где СЗГК – средние остатки денежного средства, грн.;

ЗГn – остатки на начало n-ого месяца, грн.;

n – количество месяцев в периоде.
Для расчета величины среднего оборота нужно использовать кредитовый оборот за период, который анализируется, по счету 311 "Текущие счета в национальной валюте".
2. Анализ денежных потоков
Для анализа изменений оборота денежных средств на протяжении отчетного периода с момента поступления денег на текущий счет к моменту их убытия, составляется следующая таблица (табл. 3.1).
Таблица 3.1 – Изменение продолжительности оборота денежного средства предприятия по месяцам

Месяц

Остатки денежного средства (по журналу), грн.

Оборот за месяц (по журналу), грн.

Период оборота, дни

(гр. 1 х 30) / гр. 2




1

2

3

Январь

Февраль

Март

...

...

...

Декабрь











Составление "Отчета о движении денежных средств" с соответствующими аналитическими выводами фактически и есть анализом движения денежных потоков на предприятии.

Анализ движения денежного средства проводится прямыми и косвенными методами. Отличие в использовании прямого и косвенного метода касается лишь раздела операционной деятельности.

Обобщающая информация о движении денежных средств на предприятии приведена в табл. 3.2 и табл. 3.3. С ее помощью руководство предприятия может контролировать текущую платежеспособность предприятия, принимать оперативные решения про её стабилизацию, оценивать возможность осуществления дополнительных инвестиций.

К основным формализованным методам анализа денежных потоков включается и расчет некоторых коэффициентов, среди которых выделяют:
; (3.3)
где КДЧГП – коэффициент достаточности чистого денежного потока предприятия в период, который рассматривается;

ЧГП – чистый денежный поток;

ОБ – сумма выплат основного долга по долго- и краткосрочным кредитам и займам предприятия;

ΔЗТМ – сумма прироста запасов товарно-материальных ценностей в составе оборотных активов предприятия;

ДУ – сумма дивидендов (процентов), выплаченных собственникам предприятия (акционерам) на вложенный капитал (акции, пай, и т.п.).
Таблица 3.2 – Движение денежных средств на предприятии (прямой метод)

Показатели

Сумма тыс. грн.

1. Операционная деятельность




1.1 Поступления:




чистый доход от реализации продукции, работ, услуг

3420,6

авансы получены

150,3

другие



1.2 Платежи




по расчетам с поставщиками

 1040,6

авансы выданы

 30,0

по расчету с бюджетом

 1510,2

по расчетам из внебюджетных платежей и по страхованию

 80,1

по расчетам с оплаты работы

 740,4

Другие

 2,3

Итого

167,3

^ 2. Инвестиционная деятельность




2.1 Поступления:




реализация финансовых инвестиций



необоротных активов

48,7

имущественных комплексов



2.2 Платежи




Инвестиции

 89,8

2.3. Итого

 41,1

3. Финансовая деятельность




3.1 Поступления:




собственного капитала



займы получены



3.2 Убытия:




погашения займов

 90,5

уплата дивидендов



Другие

 30,5

Итого

 121,0

Общие изменения денежных средств

5,2

Денежные средства на начало периода

2,0

Денежные средства на конец периода

7,2


Таблица 3.3 – Движение денежных средств (непрямой метод)

Показатели

Сумма тыс. грн.

^ 1. Движение денежных средств от операционной деятельности




Прибыль от обычной деятельности до налогообложения

413,7

Операции, которые корригируют величину прибыли:




амортизация необоротных активов

88,1

изменение обеспечений



финансовый результат от нереализованных курсовых разниц



Финансовый результат от неоперационной деятельности

 79,1

изменения оборотных активов

 348,1

изменения затрат будущих периодов

 0,9

изменения текущих обязательств

276,2

изменения доходов будущих периодов



Затраты на уплату процентов

10,5

Уплаченные проценты и налог на прибыль

 136,1

Вместе движение денежных средств от операционной деятельности

167,3

^ 2. Движение денежных средств от инвестиционной деятельности




Поступления:




реализация финансовых инвестиций



необратимых активов

48,7

имущественных комплексов



Платежи:




инвестиции

 89,8

Вместе движение денежных средств от инвестиционной деятельности

 41,1

^ 3. Движение денежных средств от финансовой деятельности




Поступления:




собственного капитала



займы получены



Убытия:




погашения займов

 90,5

уплата дивидендов



другие

 30,5

^ Вместе движение денежных средств от финансовой деятельности

 121,0

Общие изменения денежных средств

5,2

Денежные средства на начало периода

2,0

Денежные средства на конец периода

7,2


; (3.4)
где КЛГП – коэффициент ликвидности денежного потока предприятия в период, который рассматривается;

ПГП – сумма валового позитивного денежного потока (поступления денежного средства);

ГАК – сумма остатка денежных активов предприятия на конец периода, который рассматривается;

ГАП – сумма остатка денежных активов предприятия на начало периода, который рассматривается;

НГП – сумма валового негативного денежного потока (расходования денежного средства).
; (3.5)
где КЕГП – коэффициент эффективности денежного потока предприятия в период, который рассматривается
; (3.6)
где КРЧГП – коэффициент реинвестирования чистого денежного потока в период, который рассматривается;

ДУ – сумма дивидендов (процентов), которые выплачены собственникам предприятия (акционерам) на вложенный капитал (акции, паи, и т.п.);

ΔРI – сумма прироста реальных инвестиций предприятия (во всех их формах) в период, который рассматривается;

ΔФIД – сумма прироста долгосрочных финансовых инвестиций предприятия в период, который рассматривается.
3. Управление денежными потоками
По результатам анализа денежных потоков финансовый менеджер должен получить ответы на основные вопросы:

  • откуда поступают денежные средства;

  • какое значение каждого источника, и на какие цели они используются.

Выводы нужно делать как в целом по предприятию, так и по каждому виду его деятельности: операционная, финансовая и инвестиционная.

Управления денежными потоками предприятия непосредственно связано с управлением финансовым циклом предприятия.
(3.7)
где ФЦ – продолжительность финансового цикла;

ЧОЗЗ – продолжительность оборота запасов и затрат;

ЧОД – продолжительность оборота дебиторской задолженности;

ЧОК – продолжительность оборота кредиторской задолженности.
; (3.8)
где ЗСР – средние материальные оборотные активы;

СР – себестоимость продукции, которая реализуется.
; (3.9)

где ДЗСР – средняя дебиторская задолженность;

ВР – выручка от реализации продукции.
; (3.10)
где КЗСР – средняя кредиторская задолженность
; (3.11)
где ЗПОЧ.ПЕР и ЗКІН.ПЕР – материальные оборотные активы на начало и конец периода соответственно.
; (3.12)
где ДЗПОЧ.ПЕР и ДЗКІН.ПЕР – дебиторская задолженность на начало и конец периода соответственно.
; (3.13)
где КЗПОЧ.ПЕР и КЗКІН.ПЕР – кредиторская задолженность на начало и конец периода соответственно.

Оптимизация финансового цикла – одно из главных задач деятельности финансовых служб предприятия. Очевидным есть то, что направления сокращения финансового цикла связанны с сокращением производственного цикла, уменьшением продолжительности оборота дебиторской задолженности, увеличением продолжительности оборота кредиторской задолженности.

Процесс управления потоками денежных средств представляет собой постоянный мониторинг отклонений реального движения денежных средств от плановых показателей и использование мероприятий по устранению таких отклонений. Наиболее распространенными прогнозными финансовыми документами поступления и расходования денежных средств на предприятии выступают:

  • кассовый бюджет – план поступления и расходования денежных средств, который есть одной из основных форм текущего финансового плана управления денежными потоками; разрабатывается на финансовый год с помесячной сегментацией;

  • платежный календарь – форма текущего финансового плана управления денежными потоками; разрабатывается на краткосрочный период с ежедневной сегментацией.

В зарубежной практике для определения оптимальных размеров денежных средств на счете (кассе) используются разные модели. Наибольшего распространения приобрели модель Баумоля и модель Миллера-Орра.
Модель Баумоля
Считается, что предприятие начинает работу, имея максимальный и целесообразный для этого уровень средства, и потом постоянно тратит их на протяжении некоторого периода времени. Все средства, которые поступают от реализации товаров и услуг, предприятие вкладывает в краткосрочные ценные бумаги. Как только запас денежных средств заканчивается, то есть равняется нулю или достигает некоторого заданного уровня безопасности, предприятие продает часть ценных бумаг и тем самим пополняет запас денежных средств к первоначальной величине.

; (3.14)
где С – оптимальная сумма денежных средств на счету;

F – затраты по конвертации денежных средств в ценные бумаги;

Т – средняя сумма потребности в денежных средствах на протяжении периода (год, квартал, месяц);

r – доходность краткосрочных ценных бумаг.

Таким образом, средний запас денежных средств составляет С/2, а общее количество соглашений по конвертации ценных бумаг в денежные средства (k) равняется:
; (3.15)
Общие затраты (ОР) по реализации такой политики управления денежными средствами составят:
; (3.16)
Первое слагаемое в этой формуле представляет собою прямые затраты, второе – упущенная выгода от хранения средств на текущем счету вместо того, чтобы инвестировать их в ценные бумаги.
Модель Миллера-Орра
Ученые Миллер и Орр при построении модели использовали процесс Бернулли – стохастический процесс, в котором поступления и расходования денег от периода к периоду есть независимыми случайными событиями. Остаток средств на счете хаотически изменяется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает покупать достаточное количество ценных бумаг с целью возвратить запас денежных средств к некоторому нормальному уровню. Если запас денежного средства достигает нижнего предела, то в этом случае предприятие продает свои ценные бумаги и, таким образом, пополняет запас денежных средств к нормальной границе.
; (3.17)
где S – размах вариации остатка денежных средств на текущем счете;

F – затраты по конвертации денежных средств в ценные бумаги;

V – вариация ежедневного поступления средств, которая рассчитывается на основании статистических данных;

r – ежедневная доходность краткосрочных ценных бумаг.
; (3.18)
где Зв – верхняя граница денежных средств на текущем счету;

Зн – нижняя граница денежных средств на текущем счету.
; (3.19)
где Тn - величина остатка денежных средств на текущем счету, к которой нужно возвратиться в случае, если фактический остаток средств на текущем счете выходит за пределы интервала (Зн; Зв).
1   2   3   4   5   6

Похожие:

1 Теоретические и организационные основы финансового менеджмента iconСодержание учебной программы по дисциплине «Теоретические основы менеджмента» I
Преподавание дисциплины «Теоретические основы менеджмента» ставит своей целью формирование у студентов знаний, а также приобретение...

1 Теоретические и организационные основы финансового менеджмента iconБизнес-планирование в системе финансового менеджмента
Формирование и развитие финансового менеджмента как науки во второй половине 20 века

1 Теоретические и организационные основы финансового менеджмента iconЭкзаменационные вопросы по курсу «Финансовый менеджмент» для студентов...
Базовые концепции финансового менеджмента, прогнозно-аналитические методы и приемы финансового менеджмента

1 Теоретические и организационные основы финансового менеджмента iconТеоретические основы анализа финансового состояния предприятия
Оценка финансового состояния предприятия в системе экономического анализа. Регулирующие документы

1 Теоретические и организационные основы финансового менеджмента icon1. Сущность, функции и механизм финансового менеджмента
«финансовый менеджмент» (известный американский специалист в области финансового менеджмента — Ю. Бригхем — связывает его зарождение...

1 Теоретические и организационные основы финансового менеджмента iconСамгу секция «теоретические и практические вопросы финансового менеджмента»
В соответствии с «Положением о ежегодной Самарской областной студенческой научной конференции», XXXIX cамарскую областную студенческую...

1 Теоретические и организационные основы финансового менеджмента iconТеоретические основы
Теоретические основы информационно-измерительной техники; рабочая программа. Методические указания. Контрольные задания для студ...

1 Теоретические и организационные основы финансового менеджмента iconМетодические указания по дисциплине «теоретические основы менеджмента»
Ю. И. Акулич, доц кафедры бухгалтерского учета, анализа и аудита бгэу, канд экон наук

1 Теоретические и организационные основы финансового менеджмента icon1: основы организации финансового менеджмента
Финансовый менеджмент представляет собой процесс управления формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов хозяйственного...

1 Теоретические и организационные основы финансового менеджмента iconКонтрольные вопросы по дисциплине «Основы финансового менеджмента»
Практические приложения при учете фактора времени при кредитовании и оценке стоимости ценных бумаг. Период погашения

Вы можете разместить ссылку на наш сайт:
Школьные материалы


При копировании материала укажите ссылку © 2013
контакты
zadocs.ru
Главная страница

Разработка сайта — Веб студия Адаманов