Лекция Фондовая биржа и организованные системы внебиржевой торговли ценными бумагами




Скачать 158.15 Kb.
НазваниеЛекция Фондовая биржа и организованные системы внебиржевой торговли ценными бумагами
Дата публикации30.07.2013
Размер158.15 Kb.
ТипЛекция
zadocs.ru > Право > Лекция
Лекция 8. Фондовая биржа и организованные системы внебиржевой торговли ценными бумагами.
1. Понятие, сущность и функции фондовой биржи.

2. Задачи фондовой биржи.

3. Персонал фондовой биржи.

4. Организационные структуры фондовых бирж.
1. Понятие, сущность и функции фондовой биржи.

Фондовой биржей может признаваться только организатор торговли на рынке ценных бумаг, не совмещающий деятельность по организации торговли с иными видами деятельности, за исключением депозитарной деятельности и деятельности по определению взаимных обязательств.

Фондовая биржа создается в форме некоммерческого партнерства.

Фондовая биржа организует торговлю только между членами биржи. Другие участники рынка ценных бумаг могут совершать операции на бирже исключительно через посредничество членов биржи.

Служащие фондовой биржи не могут быть учредителями и участниками профессиональных участников рынка ценных бумаг - юридических лиц, а также самостоятельно участвовать в качестве предпринимателей в деятельности фондовой биржи.

Фондовые отделы товарных и валютных бирж, являющиеся таковыми согласно законодательству Российской Федерации, признаются в целях настоящего Федерального закона фондовыми биржами и в своей деятельности, за исключением вопросов их создания и организационно-правовой формы, руководствуются требованиями настоящего Федерального закона, предъявленными к фондовым биржам.

Согласно действующему российскому законодательству фондовая биржа относится к участникам рынка ценных бумаг, организующих их куплю-продажу, т. е. “непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами”. По закону фондовая биржа не может совмещать деятельность по организации торговли ценными бумагами с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, кроме депозитарной и клиринговой. Поэтому ее задачи и функции определяются тем положением, которое фондовая биржа занимает на рынке ценных бумаг как ее участник.

Фондовые отделы других (товарных и валютных) бирж приравнены к фондовым биржам, поэтому в своей деятельности (за исключением вопросов создания) не отличаются от последних.

Являясь организатором рынка ценных бумаг, фондовая биржа первоначально занимается исключительно созданием необходимых условий для ведения эффективной торговли, но по мере развития рынка ее задачей становится не столько организация торговли, сколько ее обслуживание.

Изначально фондовая биржа создавалась для того, чтобы поощрять и поддерживать торговлю ценными бумагами, обеспечивающую соблюдение интересов ее участников. Поэтому биржа рассматривалась как надлежащим образом организованное место для торговли.

К обращению на фондовой бирже допускаются:

ценные бумаги в процессе размещения и обращения, прошедшие предусмотренную настоящим Федеральным законом процедуру эмиссии и включенные фондовой биржей в список ценных бумаг, допускаемых к обращению на бирже в соответствии с ее внутренними документами. Ценные бумаги, не включенные в список обращаемых на фондовой бирже, могут быть объектом сделок на бирже в порядке, предусмотренном ее внутренними документами;

иные финансовые инструменты в соответствии с законодательством Российской Федерации.

^ 2. Задачи фондовой биржи.

Первая задача биржи заключается в том, чтобы предоставить место для рынка, т. е. централизованное место, где может происходить как продажа ценных бумаг их первым владельцам, так и вторичная их перепродажа.

Для выполнения первой задачи фондовой бирже недостаточно отработать правила и приемы регулирования торговли, необходимо предъявлять достаточно жесткие требования к компаниям, поставляющим ценные бумаги для продажи, и членам биржи, которые на профессиональном уровне ведут торговлю и представляют интересы клиентов, не имеющих возможности принимать непосредственное участие в торговле на бирже, а вынужденных прибегать к услугам посредников.

Второй задачей фондовой биржи следует считать выявление равновесной биржевой цены. Для реализации этой задачи биржа обеспечивает открытость информации, характеризующей как эмитента, так и его ценные бумаги, стандартизацию условий установления цен, использования средств массовой информации для распространения информации о котировках цен и сделках.

Третья задача фондовой биржи - аккумулировать временно свободные денежные средства и способствовать передаче прав собственности. Привлекая покупателей ценных бумаг, биржа дает возможность эмитентам взамен своих финансовых обязательств получить нужные им средства для инвестиций, т. е. способствует мобилизации новых средств, с одной стороны, а другой - расширению прав собственности. При этом биржа создает возможности для перепродажи приобретаемых ценных бумаг, т. е. обеспечивает передачу прав собственности, постоянно привлекая на биржу новых инвесторов, имеющих в наличии крупные или мелкие суммы временно свободных денежных средств.

Четвертая задача фондовой биржи - обеспечение гласности, открытости биржевых торгов. Биржа обязана каждому заинтересованному сообщать о дате и времени заключения сделок, наименовании ценных бумаг, являющихся предметом сделки, государственном регистрационном номере ценных бумаг, цене и количестве проданных (купленных) ценных бумаг. При этом следует особо обратить внимание на то, что биржа должна обеспечивать доступность информации, способной оказать влияние на рыночный курс ценных бумаг для всех участников биржевой торговли в одно и то же время.

Пятая задача биржи заключается в обеспечении арбитража. При этом под арбитражем следует понимать механизм для беспрепятственного разрешения споров. Он должен определить круг лиц, которые могут выполнять поставленную задачу, а также возможные компенсации пострадавшей стороне.

Шестая задача биржи - обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале, т. е. биржа гарантирует надежность ценных бумаг, которые котируются на ней. Ее выполнение достигается тем, что к обращению на бирже допускаются только те ценные бумаги, которые прошли листинг, т. е. соответствуют предъявляемым требованиям.

Выполняя указанную задачу, биржа берет на себя обязанности служить посредником при осуществлении расчетов. Биржа принимает на себя ответственность за предоставление гарантий на все подтвержденные сделки и что покупки будут оплачены, а все проданные акции будут доставлены для передачи на имя нового покупателя или по его указанию на другое имя. Это чрезвычайно важная функция биржи, поскольку она дает всем покупателям и продавцам гарантию, что они получают полностью результаты своих операций, так как в противном случае биржа, руководствуясь своими правилами, анулирует сделку.

Седьмая задача биржи - разработка этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли. Для ее выполнения на бирже принимаются специальные соглашения, которые разрешают использование специфических слов и оговаривают соблюдение их строгой интерпретации: устанавливают место и способ торговли (биржевой зал, терминал, экран, телефон), а также время, в течение которого могут совершаться сделки; предъявляют определенные квалификационные требования к участникам торгов (обязательная сдача экзаменов для получения квалификационного аттестата или статуса).

Биржа должна контролировать разработанные ею стандарты и кодекс поведения, применять штрафные санкции вплоть до приостановки деятельности или лишения лицензии в случае их несоблюдения.
^ 3. Персонал фондовой биржи.

Фондовая биржа относится к числу закрытых бирж. Это означает, что торговать на ней ценными бумагами могут только ее члены. Членами российских фондовых бирж являются, как правило, юридические лица. В зарубежной практике можно выделить разное отношение к категории членов фондовой биржи. В одних странах отдается предпочтение физическим лицам (США), в других - юридическим (Япония, Канада), в третьих (их большинство) - не делается различия между физическими и юридическими лицами.

Так как члены российских фондовых бирж - ее акционеры, то их число ограничено. Оно определяется уставным фондом, количеством выпускаемых акций и тем их количеством, которым может владеть один член биржи. Такая практика характерна для большинства стран в мире. Поэтому прием новых членов биржи оговаривается уставом. В зарубежной практике можно встретить биржи, которые не ограничивают число ее членов. В этом случае право торговли предоставляется либо руководством биржи, либо уполномоченными государственными органами.

Для фондовой биржи все ее члены равны, т. е. не допускаются разные категории членов, как это имеет место, например, на товарных биржах. Это приводит к тому, что не может быть временного членства, сдача места члена биржи в аренду или залог тем лицам, которые не являются членами данной биржи или фондового отдела.

Биржа дает возможность своим членам:

  1. участвовать в общих собраниях биржи и управлении ее делами;

  2. избирать и быть избранными в органы управления и контроля;

  3. пользоваться имуществом биржи, имеющейся информацией и любыми услугами, которые она оказывает;

  4. торговать в зале биржи как от своего имени и за свой счет (исполняя функции дилера), так и от имени и за счет клиента (исполняя функции брокера;

  5. участвовать в разделе и получении оставшегося после ликвидации биржи имущества.

Вместе с тем биржа определяет и обязанности членов биржи. Они должны:

  1. соблюдать устав биржи и другие внебиржевые нормативные документы;

  2. вносить вклады и дополнительные взносы в порядке, размере и способами, предусмотренными уставом и нормативными документами;

  3. оказать бирже содействие в осуществлении ее деятельности.

Чтобы фондовая биржа могла выполнять поставленные перед ней задачи, она должна иметь эффективную организационную структуру, которая могла бы обеспечить не только более низкие издержки, связанные с торговлей ценными бумагами, но и ликвидность рынка, достаточное число продавцов и покупателей, возможность получения участниками торгов необходимой и точной информации как о прошлых ценах и объемах заключенных сделок, так и текущих ценах продавца и покупателя, представленных объемах и видах ценных бумаг.

Биржа рассматривается как саморегулируемая организация, действующая на принципах биржевого самоуправления. Это проявляется в том, что в рамках действующего законодательства биржа сама приминает решение об организации своего управления, что находит отражение в ее уставе.

Во всем мире (в отличие от России) принципом создания является представительство всех сторон, участвующих в биржевом рынке, с тем, чтобы на верхнем уровне управления биржей работал механизм консолидации интересов и принятия сбалансированных решений, обеспечивающих устойчивую, без потрясений работу биржевого рынка.

Примеры:

^ Нью-Йорская фондовая биржа. Совет директоров состоит из 27 членов, в т. ч. 3 - “по должности” (Председатель Совета директоров, Исполнительный Вице-председатель и Президент), 12 директоров представляют индустрию ценных бумаг, 12 - публику (эмитенты, крупнейшие инвесторы, независимые эксперты, общественность).

Из 12 директоров, связанных с индустрией ценных бумаг (профессиональными участниками биржевого рынка) - 7 должны представлять брокерские фирмы, работающие с широкой клиентурой, ведущие операции по всей стране, 3 - “специалисты” (дилеры, организующие аукцион на полу фондовой биржи, каждый по отдельным сегментам рынка, осуществляющие собственными покупками и продажами регулирование сегментов рынка, за которые они отвечают), 1 - брокер на полу фондовой биржи, 1 - представитель компании, не имеющий национального масштаба операций, ведущий более узкие, специализированные операции.

^ Токийская фондовая биржа. Высший орган - собрание членов биржи. Между собраниями - Совет Управляющих, в том числе 13 - избираются из представителей компаний - членов фондовой биржи, 4 - от публики (крупные эмитенты, инвесторы, независимые эксперты и т.д.) и 6 - постоянные управляющие (исполнительный Вице-президент, административные директора, назначаются из лиц, не работающих в компаниях - членах фондовой биржи).

^ Франкфуртская фондовая биржа. Совет Управляющих состоит из 22 членов, в т. ч. 19 избираются среди членов биржи (13 представителей банков - членов биржи, 2 курсмаклера, 2 свободных маклера, 2 представителя связанных с биржей предприятий). Совет Управляющих кооптирует 3 остальных своих членов, по одному от эмитентов ценных бумаг, прошедших листинг, инвесторов и инвестиционных фондов.

Совет по допуску ценных бумаг Франкфуртской биржи избирается Советом управляющих и состоит из 24 членов, половина из которых не являются профессиональными участниками рынка ценных бумаг, представляя высший управленческий персонал крупнейших компаний-эмитентов.

На европейских фондовых биржах - в той или иной форме присутствуют - представитель государства (биржевой комиссар - Германия, представитель представительства в Совете фондовой биржи - Франция и т. п.).

^ Российские фондовые биржи. Принцип представительства и консолидации интересов различных сторон, участвующих в фондовом рынке, практически не учитывается при формировании руководящих органов российских фондовых бирж. Пример - Московская межбанковская валютная биржа. Биржевой Совет состоит только из представителей акционеров. Каких-либо правил, устанавливающих представительства различных сторон в директорате биржи, не существует.

Управление государственных ценных бумаг и финансового рынка сообщает всем фондовым биржам и фондовым отделам бирж, имеющим лицензии Министерства финансов РСФСР на право биржевой деятельности на рынке ценных бумаг, о необходимости привести свой организационно-правовой статус и регламент в соответствие с требованиями постановления Правительства Российской Федерации от 28 декабря 1991 года N 78 "Об утверждении Положения о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР" с представлением соответствующих документов о внесении изменений в Министерство экономики и финансов Российской Федерации в срок до 1 мая тек.года.

Особое внимание следует обратить на состав членов фондовой биржи (фондового отдела биржи), в число которых могут входить только инвестиционные институты, а также на то, что членами фондовой биржи могут являться только ее акционеры.

Членами фондового отдела биржи могут являться только инвестиционные институты, являющиеся акционерами биржи, либо дочерние предприятия акционеров биржи, создаваемые как инвестиционные институты. Дополнительные условия членства в фондовом отделе биржи устанавливаются общим собранием акционеров биржи.

До сведения акционеров биржи, не являющихся инвестиционными институтами, должна быть доведена информация о том, что они не могут являться членами фондовой биржи (фондового отдела биржи), не могут сдавать в аренду право работы на бирже не членам фондовой биржи (фондового отдела биржи), а также не получают дивиденды по акциям биржи.

Вопрос о способах упразднения т.н. "брокерских мест" либо их трансформации в акции биржи и порядке расчетов с владельцами брокерских мест решается общим собранием акционеров биржи по согласованию с владельцами брокерских мест.

В отношении фондовых отделов биржи дополнительно следует иметь в виду следующее.

Лицензии на право биржевой деятельности на рынке ценных бумаг будут выдаваться (продлеваться) фондовым отделам таких бирж, которые удовлетворяют общим требованиям, предъявляемым к фондовым биржам разделом VI Положения о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР.

Одновременно сообщаем, что к персоналу фондовых бирж (фондовых отделов бирж) будут предъявляться квалификационные требования наравне со специалистами инвестиционных институтов.
^ 4. Организационные структуры фондовых бирж.

В соответствии с российским законодательством фондовые биржи создаются в форме некоммерческого партнерства. Поэтому ее органы управления на общественную и стационарную структуры.

Общественная структура может быть представлена в виде следующей схемы.





Общественная структура













Общее собрание членов биржи




Выборные органы



















Ревизионная комиссия



















^ Биржевой совет или совет директоров













Председатель совета




Секретарь совета










Члены совета




























Президиум биржевого совета или совета директоров
















^ Правление биржи
















Главный управляющий
















Заместитель главного управляющего
















Управляющие руководители подразделений






















Общее собрание членов биржи является ее высшим законодательным органом управления.

Собрание членов биржи бывают годовыми, созываемыми в обязательном порядке раз в год с интервалом между ними не более 15 месяцев, и чрезвычайными (внеочередными). Последние созываются биржевым комитетом (советом), ревизионной комиссией или членами биржи, обладающими не менее 10 % голосов.

К исключительной компетенции общего собрания относятся:

  1. осуществление общего руководства биржей и биржевой торговлей;

  2. определение целей и задач биржи, стратегии ее развития;

  3. утверждение и внесение изменений во внутрибиржевые нормативные документы;

  4. формирование выборных органов;

  5. рассмотрение и утверждение бюджета биржи, годового баланса, счета прибылей и убытков, распределение прибыли;

  6. прием новых членов биржи;

  7. утверждение сметы расходов на содержание комитета (совета) и персонала биржи, в том числе определение условий оплаты труда должностных лиц биржи, ее филиалов и представительств;

  8. принятие решений о прекращении деятельности биржи, назначение ликвидационной комиссии, утверждение ликвидационного баланса.

Так как собрание членов биржи собирается один раз в год, для оперативного управления биржей выбирается биржевой совет. Он является контрольно-распорядительным органом текущего управления биржей и решает все вопросы ее деятельности, кроме тех, которые могут решаться только на общем собрании членов биржи.

Как правило, на биржевой совет возлагаются:

  • заслушивание и оценка отчетов правления;

  • внесение изменений в правила торговли на бирже;

  • подготовка решений общего собрания членов биржи;

  • установление размеров всех взносов, выплат, денежных и комиссионных сборов;

  • подготовка решений о приеме или исключении членов биржи;

  • руководство биржевыми торгами;

  • распоряжение имуществом биржи;

  • наем и увольнение персонала биржи и т. д.

Из состава совета формируется правление, которое осуществляет оперативное руководство биржей и представляет ее интересы в организациях и учреждениях.

Порядок действия биржевого совета и правления определяется уставом и может иметь различия на разных биржах.

Контроль за финансово-хозяйственной деятельностью биржи осуществляет ревизионная комиссия, которая избирается общим собранием членов биржи одновременно с биржевым советом.

Ревизионная комиссия вправе оценить правомочность решений, принимаемых органами управления биржи. К общему собранию членов биржи ревизионная комиссия проводит документальную проверку финансово-хозяйственной деятельности биржи (сплошную или выборочную), ее торговых, расчетных, валютных и других операций. Кроме того, ревизионная комиссия проверяет:

  1. финансово-хозяйственную деятельность биржи, состояние ее счетов и достоверность бухгалтерской документации;

  2. постановку и правильность оперативного, бухгалтерского и статистического учета и отчетности;

  3. выполнение установленных смет, нормативов и лимитов;

  4. своевременность и правильность платежей в бюджет;

  5. своевременность и правильность отчислений и выплат;

  6. соблюдение биржей и ее органами законодательных актов и инструкций, а также решений общих собраний членов биржи;

  7. состояние кассы и фондов биржи.

Ревизионная комиссия ведет проверки по:

  1. поручению общего собрания членов биржи;

  2. собственной инициативе;

  3. требованию биржевого комитета и участников биржи, обладающих в совокупности более 10% голосов.

Ревизии проводятся не реже одного раза в год.

Члены ревизионной комиссии вправе требовать от должностных лиц биржи представления всех необходимых документов и личных объяснений.

Результаты проверок направляются общему собранию членов биржи. При отсутствии аудиторов ревизионная комиссия составляет заключение по годовым отчетам и балансам, на основании которого общее собрание членов биржи может его утверждать. Члены ревизионной комиссии обязаны потребовать созыва чрезвычайного собрания членов биржи, если возникла серьезная угроза интересам биржи.

Стационарная структура фондовой биржи может быть представлена следующей схемой.




Стационарная структура



















Исполнительные подразделения (штатный аппарат)







Специализированные подразделения
















Коммерческие организации биржи




Комиссии, комитеты













Специализированные подразделения делятся на коммерческие организации, такие как расчетная палата, депозитарий и комиссии, наиболее важными из которых являются: арбитражная, котировальная, по приему в члены биржи, по правилам биржевой торговли и биржевой этике.

Добавить документ в свой блог или на сайт

Похожие:

Лекция Фондовая биржа и организованные системы внебиржевой торговли ценными бумагами iconРайзберг Б. А., Лозовский Л. Ш., Стародубцева Е. Б современный экономический словарь
Валютно-фондовая биржа как организатор торговли ценными бумагами в Республике Беларусь

Лекция Фондовая биржа и организованные системы внебиржевой торговли ценными бумагами iconОперативная работа на предприятии с ценными бумагами
Проблема описания параметров каждого инструмента в отдельности и всего портфеля в целом 16

Лекция Фондовая биржа и организованные системы внебиржевой торговли ценными бумагами iconВведение 2 1 теоретические аспекты функционирования рынка государственных ценных бумаг 4
Пути и перспективы совершенствования операций с государственными ценными бумагами 27

Лекция Фондовая биржа и организованные системы внебиржевой торговли ценными бумагами icon1. Ожидаемая прибыль у облигаций
Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, может управлять

Лекция Фондовая биржа и организованные системы внебиржевой торговли ценными бумагами iconЗадание в каких формах существует «правовая материя» (дайте наиболее полный ответ)?
Охватывается банковскими операциями; если эта деятельность не является доверительным управлением ценными бумагами

Лекция Фондовая биржа и организованные системы внебиржевой торговли ценными бумагами iconРынок, где производятся операции с ценными бумагами
Форма существования капитала, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар, заменять деньги в расчетах...

Лекция Фондовая биржа и организованные системы внебиржевой торговли ценными бумагами icon«Инструменты кредитно-денежной политики Центрального Банка рф»
К инструментам денежно-кредитной политики Центрального Банка РФ относятся: изменение ставки рефинансирования, изменение норм обязательных...

Лекция Фондовая биржа и организованные системы внебиржевой торговли ценными бумагами iconСущностная характеристика бирж труда
Биржа труда учреждение, осуществляющее посредничество между рабочими и предпринимателями при совершении сделки купли-продажи рабочей...

Лекция Фондовая биржа и организованные системы внебиржевой торговли ценными бумагами iconПризнается совершение граж­данско-правовых сделок с ценными бумагами...

Лекция Фондовая биржа и организованные системы внебиржевой торговли ценными бумагами iconМетодические указания к выполнению курсовых, аттестационных и дипломных...
Методические указания предназначены для студентов дневной и заочной форм обучения, а также слушателей факультета переподготовки по...

Вы можете разместить ссылку на наш сайт:
Школьные материалы


При копировании материала укажите ссылку © 2013
контакты
zadocs.ru
Главная страница

Разработка сайта — Веб студия Адаманов