Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов общие положения




НазваниеМетодические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов общие положения
страница27/37
Дата публикации30.06.2013
Размер4.71 Mb.
ТипМетодические рекомендации
zadocs.ru > Экономика > Методические рекомендации
1   ...   23   24   25   26   27   28   29   30   ...   37

Оборотный капитал представляет собой разность между оборотными активами и оборотными пассивами. Увеличение оборотного капитала является частью инвестиционных затрат (оттоков) ИП (уменьшение оборотного капитала - частью инвестиционных притоков).

Поскольку выручка от реализации продукции обычно поступает не с самого начала реализации ИП и не непрерывно с течением времени, производство нуждается в некоторых запасах оборотных средств для удовлетворения своих краткосрочных потребностей. С необходимостью этих запасов и связаны оборотные активы.

Если объем и издержки производства не меняются, оборотные активы по шагам расчета остаются постоянными и их прирост равен нулю; в противном случае они либо увеличиваются (положительный прирост), либо уменьшаются (отрицательный прирост).

Оборотные пассивы связаны с тем, что платежи, связанные с производством продукции в определенный момент времени, осуществляются не в тот же, а в более поздний момент времени, т.е. с некоторой задержкой (например, заработная плата работникам выплачивается не ежедневно, а два или один раз в месяц, т.е. задерживается в среднем на одну или две недели; израсходованная электроэнергия оплачивается также не ежедневно, а раз в месяц и т.д.). В пределах указанной задержки соответствующие денежные средства могут быть использованы в целях покрытия краткосрочной задолженности, и в частности для (полного или частичного) покрытия потребности в оборотных активах.

Таким образом, оборотные пассивы (за исключением предоплаты) - это не источник средств, а возможность их экономии.
П7.2. Исходные данные
Исходные данные для расчета потребности в оборотном капитале представлены в табл. П7.1.
Таблица П7.1
^ ИСХОДНАЯ ИНФОРМАЦИЯ ДЛЯ РАСЧЕТА ПОТРЕБНОСТИ

В ОБОРОТНОМ КАПИТАЛЕ


Номер
строки

Показатели

Номер шага

0

1

...




Структура оборотного
капитала

Нормы <*> (в днях)













Активы













1

Сырье, материалы,
комплектующие
и др. <**>

Страховой запас;
Периодичность
поставок










2

Незавершенное
производство

Цикл производства










3

Готовая продукция

Периодичность
отгрузки










4

Дебиторская
задолженность

Задержка платежей










5

Авансы поставщикам
за услуги

Срок предоплаты;
Доля цены,
оплачиваемая
предварительно










6

Резерв денежных
средств

Покрытие потребности













Пассивы (расчеты с
кредиторами)













7

Расчеты за товары,
работы и услуги

Задержка платежей










8

Авансовые платежи
(предоплата)

Срок предоплаты;
Доля платежей,
оплачиваемая
предварительно










9

Расчеты по оплате
труда

Периодичность выплат










10

Расчеты с бюджетом
и внебюджетными
фондами

Периодичность выплат










11

Погашение и
обслуживание займов,
арендные
(лизинговые) платежи

Периодичность выплат











--------------------------------

<*> Нормы могут быть различными для различных шагов расчета.

<**> Запасы комплектующих и материалов рассчитываются по группам в зависимости от величины запасов и норм хранения.
Следует иметь в виду, что указанные в таблице нормы могут быть взаимосвязанными. Например, часть оборотных активов на создание запасов комплектующих может быть учтена по строке 5 "авансы поставщикам за услуги", строка 3 "готовая продукция" и строка 4 "дебиторская задолженность" также могут оказаться связанными между собой (хотя, как показано ниже, неидентичными).

Оборотный капитал двояко влияет на эффективность и реализуемость ИП.

Во-первых, положительный прирост оборотного капитала на каждом шаге является элементом денежного оттока (отрицательный - притока) от инвестиционной деятельности и поэтому влияет как на эффективность, так и на реализуемость проекта (или на потребность в финансировании).

Во-вторых, прирост некоторых элементов оборотного капитала, относящихся к данному шагу расчета (запасы сырья, материалов и комплектующих, запасы готовой продукции, дебиторская задолженность, предоплата, кредиторская задолженность), происходит не одновременно с другими поступлениями и затратами, что влияет на эффективность за счет изменения дисконтирующего множителя и изменения цен (инфляция, сезонные цены и т.д.). В случаях, когда это влияние оказывается заметным, его необходимо учитывать.

Стандартный бухгалтерский расчет учитывает только первый вид влияния (на потребность в финансировании). Для расчета эффективности необходимо учитывать оба вида влияния.

Специалист, рассчитывающий инвестиционный проект, должен обосновать выбор исходных данных для расчета потребностей в оборотном капитале и определить, какие из его составляющих необходимо учитывать в данном проекте, а какие не играют роли и потому могут быть опущены.
П7.3. Формулы для расчета потребностей в оборотном

капитале
Расчет потребностей в оборотном капитале для каждого шага расчетного периода производится по следующим формулам (для упрощения номер шага в них опущен).
Оборотные активы по статьям
1) "Сырье, материалы, комплектующие и др.":
ЗМ q

А = --- x (d + ---), (П7.1)

1 PI 2
где ЗМ - затраты на материалы данного вида на данном шаге;

PI - продолжительность шага в днях;

d - величина страхового запаса в днях (стр. 1 табл. П7.1);

q - периодичность поставок в днях (стр. 1 табл. П7.1).
2) "Незавершенное производство":
Ц

пр

А = З х ---, (П7.2)

2 пр PI
где З - сумма прямых затрат (прямые материальные затраты +

пр

затраты на оплату труда основного и вспомогательного

производственного персонала с начислениями) на шаге;

Ц - продолжительность производственного цикла в днях (стр. 2

пр

табл. П7.1).
3) "Готовая продукция" по формуле:
r

0

A = В x ---------, (П7.3)

3 0 2 x PI
где В - выручка без НДС на шаге;

0

r - периодичность отгрузки в днях (стр. 3 табл. П7.1).

0
4) "Дебиторская задолженность" (другое употребительное название: "Счета к получению") по формуле:
r

пл

А = ВЫП х ----, (П7.4)

4 PI
где ВЫП <*> - выручка на шаге, включающая НДС в составе выручки или (и) экспортные тарифы; другие налоги, начисляемые на выручку <**>;

--------------------------------

<*> Принципиально, как уже указывалось выше, отнесение оборотного актива к запасам готовой продукции или к дебиторской задолженности в известной мере вопрос к эксперту. Разница заключается в том, что:

- до тех пор, пока продукция хранится на складе, на нее принципиально может быть изменена цена (из-за инфляции и (или) сезонных изменений);

- на отгруженную продукцию независимо от ее оплаты может быть распространена часть налогов (в соответствии с конкретными законами).

<**> В связи с изменением налоговых норм перечень налогов может отличаться от приведенного. Приведенный перечень исходит из положения, что все перечисленные налоги платятся при отгрузке товара потребителю. Если какие-то из этих налогов платятся после получения от потребителя оплаты, они должны быть исключены из величины ВЫП.
r - величина задержки платежей в днях (стр. 4 табл. П7.1).

пл
5) "Авансы поставщикам за услуги" по формуле:
С

у

А = У x p x ------, (П7.5)

5 ст y PI(n)
где У - стоимость услуг сторонних организаций (поставщиков)

ст

на шаге;

p - доля предоплаты поставщикам (стр. 5 табл. П7.1);

y
С - срок предоплаты услуг в днях (стр. 5 табл. П7.1).

у
6) "Резерв денежных средств" по формуле:
s

А = З х ---, (П7.6)

6 пс PI
где З - затраты на производство и сбыт, за исключением

пс

прямых материальных затрат на шаге n;

s - покрытие потребности в денежных средствах в днях (стр. 6

табл. П7.1).
Оборотные пассивы по статьям
1) "Расчеты за товары, работы и услуги" (другое употребительное название: "Кредиторская задолженность"):
ОП

П = РАС х --, (П7.7)

1 PI
где РАС - прямые материальные затраты + величина отложенных выплат сторонним организациям;

ОП - отсрочка платежей в днях <*> (стр. 7 табл. П7.1).

--------------------------------

<*> Если в проекте принимаются различные величины отсрочки платежей для разных их видов, формула (П4.7) записывается в виде суммы по отдельным видам платежей.
2) "Авансовые платежи (предоплата)" определяются по формуле:
С

п

П = ВЫР х p х --, (П7.8)

2 пр PI
где ВЫР - выручка, остающаяся у предприятия на шаге (после

уплаты НДС, акцизов и импортных сборов);

p - доля предоплаты: процент от выручки в долях (стр. 8

пр

табл. П7.1);

С - срок предоплаты за реализуемую продукцию в днях (стр. 8

п

табл. П7.1).
3) "Расчеты по оплате труда" определяются по формуле:
15

П = ЗП х ------, (П7.9)

3 k х PI
где ЗП - общая зарплата за шаг расчета;

k - периодичность выплат: число выплат зарплаты в месяц.

4) "Расчеты с бюджетом и внебюджетными фондами" представляют собой сумму пассивов по статьям:

начисления на зарплату;

выплаты по НДС, вносимому в бюджет;

выплаты по налогу на прибыль;

выплаты по прочим налогам (сборам).

По каждому из налогов (сборов, начислений) соответствующая

величина оборотных пассивов (ПН ) определяется по формуле:

i

ПВ

ПН = ВН х ------, (П7.10)

i 2 х PI
где ВН - величина налога (сбора), относящаяся к данному шагу;

ПВ - периодичность выплат этого налога (сбора) в днях.

Общая величина оборотных пассивов по статье "расчеты с бюджетом и внебюджетными фондами" определяется суммированием рассчитанных значений по всем видам налогов (сборов, начислений).

5) "Расчеты по кредитам, займам, аренде и лизингу" являются суммой оборотных пассивов по каждому кредиту (займу, арендному договору, договору лизинга). Эта строка определяется только при расчете с учетом схемы финансирования.

Оборотные пассивы П по каждому кредиту (займу, арендному

к

договору, договору лизинга) определяются по формуле:
ПВ

к

П = ПР х ------, (П7.11)

к к 2 х PI
где ПР - величина процентной выплаты по кредиту (займу),

к

арендного или лизингового платежа на шаге;

ПВ - периодичность этой выплаты в днях.

к

Общая величина оборотных пассивов по новой строке "расчеты по кредитам, займам, аренде и лизингу" определяется суммированием рассчитанных значений по всем кредитам (займам, арендным или лизинговым договорам).
П7.4. Особенности расчетов потребности в оборотном

капитале при оценке различных видов эффективности
П7.4.1. Общественная эффективность
При определении общественной эффективности не играет роли перераспределение средств между предприятием, поставщиками, потребителями продукции и другими экономическими агентами в пределах народного хозяйства.

Поэтому при определении потребностей в оборотном капитале:

- влияние оборотных пассивов вообще не учитывается;

- при расчете оборотных активов учитывается потребность в средствах только для оплаты:

- запасов сырья, материалов и комплектующих. Расчет ведется по формуле (П7.1);

- незавершенной продукции. Расчет ведется по формуле (П7.2) с использованием заработной платы, принятой для расчета экономической эффективности;

- готовой продукции (в соответствии с формулой (П7.3) с использованием заработной платы, принятой для расчета экономической эффективности);

- резерва денежных средств. Расчет ведется по формуле (П7.6) с использованием заработной платы, принятой для расчета экономической эффективности.

Результаты расчета представляются в виде табл. П7.3.
Таблица П7.3
1   ...   23   24   25   26   27   28   29   30   ...   37

Похожие:

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов общие положения iconМетодические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов 3
Приложение отзыв на Методику расчета показателей и применения критериев эффективности инвестиционных проектов, претендующих на получение...

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов общие положения iconМетодические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных...
Методические рекомендации подготовлены в соответствии с Постановлением Совета Министров Правительства РФ от 15 июля 1993 г. N 683...

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов общие положения iconМетодические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных...
Характеристика проекта: цель; источники финансирования; организационная форма управления; правовая форма управления; сроки начала...

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов общие положения iconПланирование капитальных вложений в экономическое развитие предприятий....
Определение абсолютной и сравнительной экономической эффективности при обосновании инвестиционных проектов и программ

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов общие положения icon1. Денежный поток, в котором длительности всех периодов равны между собой
Показатели эффективности инвестиционных проектов, учитывающие временную стоимость денег

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов общие положения iconМетодические рекомендации к выполнению курсового проекта по дисциплине...
Содержат общие требования к курсовому проекту, пояснительной записке, программному материалу, документации и рекомендации по их оформлению....

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов общие положения iconМетодические рекомендации по написанию, оформлению и защите дипломных работ для студентов
Общие положения и нормативная база методических рекомендаций по выполнению дипломной работы

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов общие положения iconМетодические рекомендации по выполнению курсового и дипломного проектов...
Методические указания к выполнению основных разделов курсового и дипломного проектов

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов общие положения iconМетодические рекомендации для студентов естественнонаучного профиля Брест
А. С. Пушкина (далее – Методические рекомендации) разработаны на основании Инструкции по подготовке, оформлению и представлению к...

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов общие положения iconМетодические рекомендации методические рекомендации по отбору проектов...
Мая 2013 года в г. Москве в вц «Гостиный двор» запланировано проведение Всероссийского конкурса в области событийного туризма

Вы можете разместить ссылку на наш сайт:
Школьные материалы


При копировании материала укажите ссылку © 2013
контакты
zadocs.ru
Главная страница

Разработка сайта — Веб студия Адаманов