Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов общие положения




НазваниеМетодические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов общие положения
страница28/37
Дата публикации30.06.2013
Размер4.71 Mb.
ТипМетодические рекомендации
zadocs.ru > Экономика > Методические рекомендации
1   ...   24   25   26   27   28   29   30   31   ...   37
┌──────┬──────────────────────────────────────────┬──────────────┐

│Номер │ Структура оборотных средств │ Номер шага │

│строки│ для расчета общественной эффективности │ расчета (n) │

│ │ ├────┬───┬───┬─┤

│ │ │ 1 │ 2 │...│N│

├──────┼──────────────────────────────────────────┼────┼───┼───┼─┤

│ │ Активы │ │ │ │ │

│ │ │ │ │ │ │

│1 │Сырье, материалы, комплектующие и др. │ │ │ │ │

│ │ │ │ │ │ │

│2 │Незавершенное производство │ │ │ │ │

│ │ │ │ │ │ │

│3 │Готовая продукция │ │ │ │ │

│ │ │ │ │ │ │

│4 │Резерв денежных средств │ │ │ │ │

│ │ │ │ │ │ │

│5 │ Итого оборотный капитал (сумма строк │ │ │ │ │

│ │ 1 + 4) │ │ │ │ │

│ │ │ │ │ │ │

│6 │ Прирост оборотного капитала │ │ │ │ │

└──────┴──────────────────────────────────────────┴────┴───┴───┴─┘
П7.4.2. Коммерческая эффективность проекта
При определении коммерческой эффективности проекта расчет потребности в оборотном капитале производится по формулам (П7.1) - (П7.10) без учета привлеченных источников финансирования (займы, аренда, лизинг).

Как уже указывалось, отдельные составляющие оборотного капитала могут не учитываться, если специалист, осуществляющий расчет, сочтет, что учитывать их не следует, и приведет обоснование своего мнения.

Результаты расчетов представляются в виде табл. П7.4.
Таблица П7.4
┌──────┬──────────────────────────────────────────┬──────────────┐

│Номер │ Структура оборотных средств │ Номер шага │

│строки│ для расчета коммерческой эффективности │ расчета (n) │

│ │ ├────┬───┬───┬─┤

│ │ │ 1 │ 2 │...│N│

├──────┼──────────────────────────────────────────┼────┼───┼───┼─┤

│ │ Активы │ │ │ │ │

│ │ │ │ │ │ │

│1 │Сырье, материалы, комплектующие и др. │ │ │ │ │

│ │ │ │ │ │ │

│2 │Незавершенное производство │ │ │ │ │

│ │ │ │ │ │ │

│3 │Готовая продукция │ │ │ │ │

│ │ │ │ │ │ │

│4 │Дебиторская задолженность │ │ │ │ │

│ │ │ │ │ │ │

│5 │Авансы поставщикам за услуги │ │ │ │ │

│ │ │ │ │ │ │

│6 │Резерв денежных средств │ │ │ │ │

│ │ │ │ │ │ │

│7 │ Итого: активы (сумма стр. 1 - 6) │ │ │ │ │

│ │ │ │ │ │ │

│ │ Пассивы │ │ │ │ │

│ │ │ │ │ │ │

│8 │Расчеты за товары, работы и услуги │ │ │ │ │

│ │ │ │ │ │ │

│9 │Авансовые платежи (предоплата) │ │ │ │ │

│ │ │ │ │ │ │

│10 │Расчеты по оплате труда │ │ │ │ │

│ │ │ │ │ │ │

│11 │Расчеты с бюджетом и внебюджетными фондами│ │ │ │ │

│ │ │ │ │ │ │

│12 │ Итого: пассивы (сумма стр. 8 - 11) │ │ │ │ │

│ │ │ │ │ │ │

│13 │ Оборотный капитал = (стр. 7 - стр. 12) │ │ │ │ │

│ │ │ │ │ │ │

│14 │ Прирост оборотного капитала │ │ │ │ │

└──────┴──────────────────────────────────────────┴────┴───┴───┴─┘
П7.4.3. Эффективность акционерного капитала
При расчете эффективности акционерного капитала потребность в оборотном капитале определяется так же, как и при расчете коммерческой эффективности проекта со следующими отличиями:

- при расчете оборотных активов по строке "дебиторская задолженность" изменяются за счет того, что в величине ВЫП, входящей в формулу (П7.4), учитываются все составляющие, в том числе и значение платежей за аренду, лизинг и по займам;

- к оборотным пассивам добавляется новая строка - "расчеты по кредитам, займам, аренде и лизингу", рассчитываемая по формуле (П7.11).

Соответственно таблица для расчета прироста потребности в оборотном капитале в этом случае имеет вид (см. табл. П7.5).
Таблица П7.5
┌──────┬──────────────────────────────────────────┬──────────────┐

│Номер │ Структура оборотных средств │ Номер шага │

│строки│ для расчета эффективности акционерного │ расчета (n) │

│ │ капитала ├────┬───┬───┬─┤

│ │ │ 1 │ 2 │...│N│

├──────┼──────────────────────────────────────────┼────┼───┼───┼─┤

│ │ Активы │ │ │ │ │

│ │ │ │ │ │ │

│1 │Сырье, материалы, комплектующие и др. │ │ │ │ │

│ │ │ │ │ │ │

│2 │Незавершенное производство │ │ │ │ │

│ │ │ │ │ │ │

│3 │Готовая продукция │ │ │ │ │

│ │ │ │ │ │ │

│4 │Дебиторская задолженность │ │ │ │ │

│ │ │ │ │ │ │

│5 │Авансы поставщикам за услуги │ │ │ │ │

│ │ │ │ │ │ │

│6 │Резерв денежных средств │ │ │ │ │

│ │ │ │ │ │ │

│7 │ Итого: активы (сумма стр. 1 - 6) │ │ │ │ │

│ │ │ │ │ │ │

│ │ Пассивы │ │ │ │ │

│ │ │ │ │ │ │

│8 │Расчеты за товары, работы и услуги │ │ │ │ │

│ │ │ │ │ │ │

│9 │Авансовые платежи (предоплата) │ │ │ │ │

│ │ │ │ │ │ │

│10 │Расчеты по оплате труда │ │ │ │ │

│ │ │ │ │ │ │

│11 │Расчеты с бюджетом и внебюджетными фондами│ │ │ │ │

│ │ │ │ │ │ │

│12 │Расчеты по кредитам, займам, аренде и │ │ │ │ │

│ │лизингу │ │ │ │ │

│ │ │ │ │ │ │

│13 │ Итого: пассивы (сумма стр. 8 - 12) │ │ │ │ │

│ │ │ │ │ │ │

│14 │ Оборотный капитал = (стр. 7 - стр. 13) │ │ │ │ │

│ │ │ │ │ │ │

│15 │ Прирост оборотного капитала │ │ │ │ │

└──────┴──────────────────────────────────────────┴────┴───┴───┴─┘
Приложение 8
^ РАСЧЕТ ЗАТРАТ И НАЛОГОВ
П8.1. Виды налогов и особенности их расчета
С точки зрения учета в расчетах эффективности действующие налоги могут быть разделены на следующие виды <*>:

--------------------------------

<*> В расчетах эффективности конкретных проектов перечень учитываемых налогов при необходимости может быть детализирован.
- налог на добавленную стоимость (НДС);

- налог на прибыль;

- налог на имущество;

- земельный налог;

- таможенные пошлины и сборы;

- начисления на заработную плату (включая отчисления во внебюджетные фонды, транспортный и другие налоги, базой для исчисления которых является фонд оплаты труда персонала);

- налоги на продажу (включая налог на пользователей автомобильных дорог и другие, базой для исчисления которых является выручка от реализации произведенной продукции);

- налоги на сырье (включая отчисления на воспроизводство минерально - сырьевой базы и иные платежи, уплачиваемые при добыче или переработке сырья).

В зависимости от способов отражения в балансе предприятия налоги подразделяются на следующие группы:

- налоги, включаемые в цену продукции (в том числе - НДС, акцизы, пошлины, налог на реализацию горюче - смазочных материалов);

- налоги, относимые на себестоимость продукции (в том числе - платежи за пользование недрами, земельный налог, налог на пользователей автомобильных дорог);

- налоги, относимые на финансовые результаты, т.е. уменьшающие базу для налогообложения прибыли (в том числе - налог на имущество, налог на содержание жилищного фонда и объектов социально - культурной сферы);

- налоги на прибыль (в том числе - налог на прибыль от реализации продукции, налог на доходы по депозитам, процентам, дивидендам по акциям и иным негосударственным ценным бумагам, налог на доходы от долевого участия в совместных предприятиях);

- налоги, уплачиваемые за счет части прибыли, остающейся после уплаты налога на прибыль (в том числе - налог на строительство объектов производственного назначения в курортной зоне, сбор за право торговли).

В расчетах бюджетной и региональной эффективности учитывается, кроме того, распределение уплачиваемых налогов по бюджетам различного уровня.
П8.2. Особенности учета затрат и налогов
Затраты на сырье, материалы, комплектующие изделия, топливо и т.п. обычно рассчитываются одним из следующих способов:

- исходя из производственной программы, технологических норм расхода основных ресурсов на единицу каждого вида продукции и цен этих ресурсов. Затраты на остальные (вспомогательные) материальные ресурсы принимаются определенным процентом от расхода основных ресурсов;

- на основе данных аналогичных предприятий по затратам на единицу производимой продукции.

Затраты на ремонт основных фондов рекомендуется рассчитывать в проценте от балансовой стоимости этих фондов (этот процент повышается по мере физического износа фондов <*>).

--------------------------------

<*> Обычно по технологическому оборудованию к концу амортизационного срока службы годовые затраты на ремонт возрастают на 40 - 60%, по автотранспорту затраты на ремонт на 1000 км пробега - на 60% к концу каждого межремонтного пробега.
Затраты на первый комплект запасных частей и приспособлений, поставляемых одновременно с оборудованием для строящегося предприятия, включаются в объем капитальных вложений (обычно такая поставка предназначена для обеспечения нормальной работы оборудования в течение 1 - 2 лет, т.е. на срок, превышающий нормальный уровень запасов на действующих предприятиях). Однако после ввода оборудования в эксплуатацию они учитываются как малоценные и быстроизнашивающиеся предметы в составе текущих активов. До момента закупки очередной партии запасных частей и приспособлений их запас уменьшается в соответствии с их расходованием в процессе производства, далее рекомендуется осуществлять закупки в таком размере, чтобы поддерживать нормальный уровень запаса.

Порядок отражения некоторых затрат в себестоимости может зависеть от учетной политики предприятия или от договоров между участниками проекта. Например, только само предприятие имеет право определять сроки службы нематериальных активов или сроки, в течение которых относятся на себестоимость отдельные виды "расходов будущих периодов". При получении оборудования по договору лизинга предприятие имеет право применять к нему механизм ускоренной амортизации. При этом повышающий коэффициент к норме амортизации (в пределах от 1 до 3) устанавливается по соглашению лизингодателя и лизингополучателя.

При определении прибыли от реализации продукции необходимо учитывать, что она определяется как разность между выручкой от реализации продукции и себестоимостью реализованной (а не произведенной) продукции.

Размеры уплачиваемых налогов могут зависеть также от организационно - экономического механизма реализации проекта. В частности, существенно влияет на размеры себестоимости и налога на прибыль использование лизинга. Так, если "обычное" предприятие выплачивает проценты за инвестиционный кредит из прибыли, а суммы, направленные на погашение этого кредита, освобождаются от налога на прибыль лишь при определенных ограничениях, то лизингодатель имеет право относить все платежи по кредиту, направленному на приобретение лизингового имущества, на себестоимость. При получении иностранного оборудования от зарубежного лизингодателя лизингополучатель уплачивает таможенные пошлины не сразу, а "в рассрочку" - по 3% ежемесячно.
Приложение 9
^ ПРИМЕРЫ ОТДЕЛЬНЫХ РАСЧЕТОВ
П9.1. Вычисление эффективной процентной ставки
Пусть номинальная (объявленная кредитором) годовая процентная ставка равна p = 1,2 (120%), а проценты начисляются и выплачиваются ежемесячно (число выплат в год равно n = 12). Тогда в соответствии с (П1.5) Приложения 1 эффективная процентная ставка составит
p n 1,2 n

p = (1 + ---) - 1 = (1 + ---) - 1 ~= 2,138 = 213.8%.

ef n 12
П9.2. Связь номинальной и реальной процентных ставок
Примеры вычисления реальной процентной ставки
1. Пусть длительность шага равна 1 месяцу, темп инфляции составляет 3% в месяц (i = 0,03), номинальная процентная ставка - 10% в месяц. Тогда по формуле П1.4 приложения 1 реальный месячный процент составит
0,1 - 0,03

p = ----------- ~= 0,0680 = 6,80%

0 1 + 0,03
2. В некоторый период 1995 г. годовой темп инфляции в годовом

исчислении составлял i = 200%, а ставка рефинансирования

год

Центробанка была в это время p = 120% годовых.

год

Если подставить эти значения в (П1.3), получится, что
1,2 = 2,0

p = --------- < 0, т.е. отрицательное значение p . На

0год 1 + 1,2 0год
основании этого некоторые авторы пришли к заключению, что в этот

период Центробанк финансировал коммерческие банки с убытком для

себя. Верно ли это утверждение?

Ответ: неверно! Это утверждение было бы верным, если бы

Центробанк при выдаче займа предусматривал начисление процентов

один раз в год. На самом деле проценты в это время начислялись

p

нгод 1,2

ежемесячно по ставке p = ------ = --- = 0,1 (10%) в месяц.

нш 12 12
Темп инфляции за месяц можно оценить (считая, что в течение

года инфляция равномерна) аналогично решению примера из пункта

П1.2 Приложения 1 как
1/12 1/12

i = (1 + i ) - 1 = (1 + 2) - 1 ~= 0,09587

ш год
(с точностью до пятого знака), после чего использование

формулы (П1.4) показывает, что реальная ежемесячная ставка

процента Центробанка составляла в этот период
0,1 - 0,09587

p = ------------- ~= 0,00377 = 0,377% (опять-таки с

0ш 1 + 0,09587
точностью до пятого знака), а
p = 12 х p = 12 х 0,377% = 4,524%, т.е. положительную

0год 0ш

величину.
Вывод: При использовании формулы И. Фишера необходимо следить за тем, чтобы процентная ставка и темп инфляции относились к шагу начисления процентов.
Примеры вычисления номинальной процентной ставки
Мы видели (см. раздел 9 основного текста и Приложение 1), что в случае недостаточно надежно прогнозируемой инфляции и кредитору, и заемщику может оказаться выгодно заключать кредитное соглашение по долгосрочным кредитам, задавая значения реальных процентных ставок, а при фактическом начислении процентов определять их номинальные значения. В связи с этим рассмотрим пример.

Пусть кредит выдается под реальную процентную ставку, равную

16% в год с ежеквартальной выплатой процентов. Требуется

определить номинальную процентную ставку при годовых темпах

инфляции i , меняющихся от 5% до 25%.

год

1

В данном случае ДЕЛЬТА = --- года, а p = p х ДЕЛЬТА =

4 0ш 0год

1

= 0,16 х --- = 0,04 (4%).

4

Для каждого из значений годовой инфляции i определим

год

ДЕЛЬТА

инфляцию за шаг выплаты i : i = (1 + i ) - 1, после чего

ш ш год

найдем номинальную процентную ставку за шаг выплаты p по формуле

нш

(П1.2) и номинальную годовую процентную ставку p = p /

нгод нш
ДЕЛЬТА = 4 х p . Результаты расчета сводим в таблицу П9.1.

нш
Таблица П9.1
┌────────────┬───────────────────────────────────────────────────┐

│Наименование│ Значения показателей при годовом темпе инфляции │

│показателей ├──────────┬────────┬─────────┬─────────┬───────────┤

│ │ 0,05 │ 0,1 │ 0,15 │ 0,2 │ 0,25 │

├────────────┼──────────┼────────┼─────────┼─────────┼───────────┤

│ i │ 0,012272│0,024114│ 0,035558│ 0,046635│ 0,057371│

│ ш │ │ │ │ │ │

│ р │ 0,052763│0,065078│ 0,07698│ 0,088501│ 0,099666│

│ нш │ │ │ │ │ │

│ р │ 21,11%│ 26,03%│ 30,79%│ 35,40%│ 39,87%│

│ нгод │ │ │ │ │ │

└────────────┴──────────┴────────┴─────────┴─────────┴───────────┘
Определение реальной процентной ставки в рублевом

выражении по валютному займу
Рассмотрим следующий пример. Для осуществления российского проекта (затраты и выручка - в рублях) берется валютный заем в долларах под номинальную ставку 15% в год с начислением и выплатой процентов ежеквартально. Темп внешней (зарубежной) инфляции валюты 3% в год.
1   ...   24   25   26   27   28   29   30   31   ...   37

Похожие:

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов общие положения iconМетодические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов 3
Приложение отзыв на Методику расчета показателей и применения критериев эффективности инвестиционных проектов, претендующих на получение...

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов общие положения iconМетодические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных...
Методические рекомендации подготовлены в соответствии с Постановлением Совета Министров Правительства РФ от 15 июля 1993 г. N 683...

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов общие положения iconМетодические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных...
Характеристика проекта: цель; источники финансирования; организационная форма управления; правовая форма управления; сроки начала...

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов общие положения iconПланирование капитальных вложений в экономическое развитие предприятий....
Определение абсолютной и сравнительной экономической эффективности при обосновании инвестиционных проектов и программ

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов общие положения icon1. Денежный поток, в котором длительности всех периодов равны между собой
Показатели эффективности инвестиционных проектов, учитывающие временную стоимость денег

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов общие положения iconМетодические рекомендации к выполнению курсового проекта по дисциплине...
Содержат общие требования к курсовому проекту, пояснительной записке, программному материалу, документации и рекомендации по их оформлению....

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов общие положения iconМетодические рекомендации по написанию, оформлению и защите дипломных работ для студентов
Общие положения и нормативная база методических рекомендаций по выполнению дипломной работы

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов общие положения iconМетодические рекомендации по выполнению курсового и дипломного проектов...
Методические указания к выполнению основных разделов курсового и дипломного проектов

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов общие положения iconМетодические рекомендации для студентов естественнонаучного профиля Брест
А. С. Пушкина (далее – Методические рекомендации) разработаны на основании Инструкции по подготовке, оформлению и представлению к...

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов общие положения iconМетодические рекомендации методические рекомендации по отбору проектов...
Мая 2013 года в г. Москве в вц «Гостиный двор» запланировано проведение Всероссийского конкурса в области событийного туризма

Вы можете разместить ссылку на наш сайт:
Школьные материалы


При копировании материала укажите ссылку © 2013
контакты
zadocs.ru
Главная страница

Разработка сайта — Веб студия Адаманов