Хозяйствующего субъекта с помощью рациональной финансовой политики. Финансовое состояние хозяйствующего субъекта это характеристика его финансовой
Скачать 1.26 Mb.
|
^ Источники финансового обеспечения предприятия: диверсифицированный подход. Проблемы сочетания долгосрочного и краткосрочного финансирования оборотных средств. Стратегии финансирования текущих активов: идеальная, агрессивная, консервативная, компромиссная. Традиционные способы краткосрочного финансирования: банковское и коммерческое кредитование. Классические формы банковского кредитования: кредиты - срочные, контокоррентные, онкольные, учетные; овердрафт. Низкозатратные способы пополнения оборотных средств: кредиты - авальный, акцептный, вексельный; факторинг, форфейтинг. Новые инструменты краткосрочного финансирования: хеджирование, операции РЕПО, форвардные и фьючерсные контракты. Оценка стоимости краткосрочного финансирования оборотного капитала. ^ Основными способами краткосрочного финансирования являются коммерческий кредит и банковский кредит. ^ связан с торгово-посредническими операциями; предоставляется поставщиком или посредником и оформляется по-разному: векселем, авансом покупателя, открытым счётом. Одним из наиболее перспективных видов коммерческого кредитования является использование простых и переводных векселей. Выписанный какой-либо фирмой простой вексель может служить платёжным средством в цепочке, связывающей несколько предприятий. Нередко ликвидность таких финансовых инструментов поддерживается банком в форме аваля - банковской гарантии оплатить вексель в случае непогашения его фирмой, выпустившей вексель. ^ осуществляется в различных формах: срочный кредит, контокоррентный кредит, онкольный кредит, учётный кредит, акцептный кредит, факторинг, форвейтинг. ^ - наиболее распространённая форма краткосрочного кредитования, когда банк перечисляет оговоренную сумму на расчётный счёт заёмщика. По истечении срока кредит погашается. ^ - предусматривает ведение банком текущего счёта клиента с оплатой поступивших расчётных документов и зачислением выручки. Если средств клиента оказывается недостаточно для погашения обязательств, банк кредитует его в пределах установленной в кредитном договоре суммы, т.е. контокоррент может иметь дебитовое и кредитовое сальдо. ^ - является разновидностью контокоррента и выдаётся, как правило, под залог товарно-материальных ценностей или ценных бумаг. В пределах обеспеченного кредита банк оплачивает все счета клиента, получая право погашения кредита по первому своему требованию за счёт средств, поступивших на счёт клиента, а при их недостаточности - путём реализации залога. Процентная ставка по этому кредиту ниже, чем по срочным ссудам. ^ предоставляется банком векселесодержателю путём покупки (учёта) векселя до наступления срока платежа. Векселесодержатель получает от банка указанную в векселе сумму за вычетом учётного процента и других накладных расходов. ^ используется в основном во внешней торговле и предоставляется поставщиком импортёру путём акцепта банком выставленных на него экспортёром тратт. Факторинг - операция по приобретению факторской компанией или банком права на взыскание долга. Фактор выплачивает часть суммы дебиторской задолженности (до 80%) придерживая оставшуюся часть на покрытие риска неоплаты. Форвейтинг - кредитование экспортёра путём покупки векселей, акцептованных импортёром. ^ Кратко охарактеризуем такие приёмы, как страхование, форвардные и фьючерсные контракты и операции РЕПО, позволяющие обеспечить предприятие необходимыми оборотными средствами и в определённой мере уменьшить риск финансово-хозяйственной деятельности при принятии решений финансового характера, имеющих отношение к будущему. Страхование. Существует два вида страхования: обязательное и необязательное. Первое предусмотрено законодательством, и расходы по нему списываются на себестоимость продукции. Второй вид страхования носит добровольный характер, а необходимость и целесообразность его применения определяется степенью риска, ассоциируемого с данной операцией. ^ - наиболее распространённые приёмы хеджирования. Они представляют собой ценные бумаги и обращаются на фондовых биржах. Одной из разновидностей форвардных контрактов выступают фьючерсы. В сравнении с форвардными контрактами фьючерсы имеют ряд отличительных черт:
^ - представляют собой договоры об обратном выкупе ценных бумаг. Прямая операция РЕПО предусматривает, что одна из сторон продаёт другой пакет ценных бумаг с обязательством купить его обратно по заранее оговорённой цене. Обратная покупка осуществляется по цене, превышающей первоначальную цену. Операции РЕПО проводится в основном с государственными ценными бумагами и относятся к краткосрочным операциям - от нескольких дней до нескольких месяцев.
Новые инструменты краткосрочного финансирования Кратко охарактеризуем такие приёмы, как страхование, форвардные и фьючерсные контракты и операции РЕПО, позволяющие обеспечить предприятие необходимыми оборотными средствами и в определённой мере уменьшить риск финансово-хозяйственной деятельности при принятии решений финансового характера, имеющих отношение к будущему. Страхование. Существует два вида страхования: обязательное и необязательное. Первое предусмотрено законодательством, и расходы по нему списываются на себестоимость продукции. Второй вид страхования носит добровольный характер, а необходимость и целесообразность его применения определяется степенью риска, ассоциируемого с данной операцией. ^ - наиболее распространённые приёмы хеджирования. Они представляют собой ценные бумаги и обращаются на фондовых биржах. Одной из разновидностей форвардных контрактов выступают фьючерсы. В сравнении с форвардными контрактами фьючерсы имеют ряд отличительных черт:
^ - представляют собой договоры об обратном выкупе ценных бумаг. Прямая операция РЕПО предусматривает, что одна из сторон продаёт другой пакет ценных бумаг с обязательством купить его обратно по заранее оговорённой цене. Обратная покупка осуществляется по цене, превышающей первоначальную цену. Операции РЕПО проводится в основном с государственными ценными бумагами и относятся к краткосрочным операциям - от нескольких дней до нескольких месяцев.
Одним из основополагающих принципов бухгалтерского уче та в большинстве стран является принцип отражения учетных объектов по ценам приобретения. В условиях стабильных цен применение этого принципа вполне оправданно. Однако в пери оды достаточно высокой инфляции отчетность, основанная на первоначальных стоимостных оценках, может давать искаженное представление о финансовом состоянии и результатах деятель ности предприятия. Отношение к инфляции как к объективному экономическому процессу на протяжении многих лет было неоднозначным. До 1936 г. доминировал тезис, что инфляция является исключитель но деструктивной силой. Этот тезис был опровергнут Дж. Кейн-сом, утверждавшим, что инфляция обладает огромным позитив ным потенциалом, поскольку она обесценивает деньги, делает процесс их накопления бесцельным. Тем самым стимулируется потребление, и инфляция превращается в важнейший фактор развития экономики. Напротив, отсутствие инфляции приводит к накоплению денег, их иммобилизации и при определенных усло виях может вызвать экономический кризис. Вместе с тем нельзя не признать, что инфляция оказывает существенное влияние на достоверность и актуальность учетных данных. Не все виды активов и обязательств в равной степени подвержены ее влиянию. Например, если у предприятия в период инфляции имелись свободные неиспользованные денежные сред ства и кредиторская задолженность, то эффект влияния на эти объекты бухгалтерского учета прямо противоположен. В первом случае предприятие понесло косвенные убытки, поскольку снизи лась покупательная способность денежной единицы, во втором__ косвенный доход, поскольку возвращать задолженность в даль нейшем придется более дешевыми деньгами, а сумма долга останется неизменной. Как отмечалось выше, инфляция - - это процесс снижения покупательной способности денег. А поскольку денежный изме ритель — основа бухгалтерского учета, прямым ее следствием для него становится утеря сопоставимости данных — ботинки, купленные вчера, оказываются дешевле, чем шнурки к ним, куп ленные сегодня, т. е. теряется всякая связь оценки ценностей с реальной жизнью. Так, если на балансе числятся материалы стоимостью 12 млн. руб., а их цена в данный момент равна 14 млн. руб., то, оставляя на балансе первоначальную оценку, пред приятие создает скрытый резерв в 2 млн. руб., т. е. источник финансирования, утаиваемый от налогообложения. Сохранение в балансе первоначальной и остаточной стоимо сти в условиях инфляции приводит к тому, что накопленная сумма амортизации становится символической, ибо то, что вчера стоил токарный станок, сегодня может стоить коробок спичек. Далее, в случае растрат, недостач и хищений виновники с радостью возмещают учетную цену или остаточную стоимость основных средств с тем, чтобы продать украденное по высоким рыночным, спекулятивным ценам, ибо принцип оценки активов по себестоимости, заложенный в традиционном учете, в условиях инфляции провоцирует воровство. Отмеченное выше резко уси ливается в периоды приватизации государственной собственно сти. Совершенно очевидно, что если приватизация проходит на основе старых искаженных инфляцией цен, то это — разграбле ние государственной собственности, и оно очень радует новых собственников, получающих за гроши миллионные ценности. И наконец, традиционные методы оценки актива не дают никакого представления о реальном обеспечении кредитов, о платежес пособности предприятия и не позволяют определить экономичес кий потенциал фирмы. С окончания первой мировой войны многие ученые и практи ки бьются над проблемой: как сделать реальным учет в условиях инфляции? Накопилось множество предложений, во многих странах уже сложилась определенная в этом отношении практика. Следует отметить, что интерес к проблеме учета инфляции периодически то возрастает, то затухает. Стоило в середине 70-х годов темпу инфляции в экономически развитых странах несколько возрасти, как немедленно национальные учетные ассоциации обратили вни мание на эту проблему. Не случайно именно в это время был разработан первый международный стандарт по учету влияния инфляции (стандарт № 15), введенный в действие в ноябре 1981 г. Известные в мировой практике подходы к учету и анализу влияния инфляции могут быть систематизированы в виде следу ющей схемы (рис. 11.1). Все сторонники переоценки делились на две группы: тех, кто настаивал на переоценке только отчетности, и тех, кто предлагал проводить переоценку каждого факта хозяйственной жизни, т. е. подчеркивал необходимость переоценки данных текущего учета, ибо переоценка отчетности отрывала ее от Главной книги и регистров бухгалтерского учета; напротив, во втором случае обеспечивалось их полное тождество. Итак, провозглашался при нцип переоценки ценностей, которая становилась во всех случаях желанной, а в условиях инфляции — неизбежной. Рассмотрим основные варианты переоценки в условиях инф ляции.
Этот метод является наиболее простым и в той или иной мере применяется в России при заключении различных хозяйственных договоров. Суть метода заключается в следующем. Поскольку в первичном документе любого материального и нематериального объекта всегда присутствуют две оценки - - в натуральном и стоимостном измерителях, простейшим способом является пере оценка ценностей по изменению курса падающей валюты от носительно другой, более стабильной валюты. Возможно либо статическое, либо динамическое переоценивание. В первом случае переоценка делается на момент составления отчетности пересчетом всех балансовых статей, за исключением дебиторской и кредиторской задолженности, переоценка которых может выполняться только в том случае, если в основе соответ ствующего договора было предусмотрено использование ста бильной валюты в качестве ценового ориентира. При пересчете используется курс валюты на дату составления отчетности. До пустим, что какой-то предмет был куплен в отчетном периоде за 15 тыс. руб., а курс рубля к доллару, выбранному в качестве стабильной валюты, в момент совершения сделки составлял 2000: : 1. Если на момент составления баланса курс рубля снизился и составил 2400 : 1, то данный предмет должен быть отражен в балансе по цене 18 тыс. руб. (15000-2400 : 2000). Динамическое переоценивание предполагает выполнение ука занной процедуры ежедневно; безусловно, такая методика очень трудоемка и реально возможна лишь в условиях полной ком пьютеризации бухгалтерского учета. Подобные идеи переоценки по курсам валют обоснованно развивал Вимбл (1953 г.) в рамках теории конвертируемой бухгалтерии. Рассмотренный подход, в сущности, хорошо работал в сред невековье, когда на рынке одновременно сосуществовало неско лько денежных единиц и они свободно циркулировали между странами. Он приемлем и сейчас, если речь идет о свободно конвертируемой валюте с плавающим курсом. Тем не менее в этом случае есть один очень большой изъян: этот способ можно использовать, если покупательная способность базовой валюты точно соответствует покупательной силе «плавающей» валюты. В реальной жизни этого практически не бывает ввиду разных причин, в том числе определенного регулирования валютных курсов со стороны государства, протекционистской политики в отношении отечественных товаров и пр. Именно поэтому гораз до большее распространение в бухгалтерской науке и практике получил подход к переоценке на основе индексов цен на товар ную массу.
Влияние инфляции на финансовое состояние предприятия и его отчетность определяют с помощью индексов цен. Существу ют две основные концепции: а) концепция финансовой природы капитала, предполагающая абстрагирование от предметно-вещ-ностной структуры активов предприятия; при этом отражение активов в учете делается либо по номинальным ценам, либо по ценам, выраженным с помощью общего индекса цен в денежных единицах одинаковой покупательной способности; б) концепция предметно-вещностной природы капитала, ориентирующаяся ли бо на индивидуальные индексы цен по конкретной номенклатуре продукции и товаров, либо на комбинацию индивидуальных и общего индекса цен. Обе эти концепции нашли отражение в международном учет ном стандарте № 15 в виде двух методик. Первая методика известна как «Методика оценки объектов бухгалтерского учета в денежных единицах одинаковой покупательной способности» (General Price Level Accounting — GPL), вторая — «Методика переоценки объектов бухгалтерского учета в текущую стои мость» (Current Cost Accounting — CCA). В основе первой ме тодики заложена идея Г. Свинея о трактовке капитала как вло женных в фирму денежных средств (доминанта пассива); в ос нове второй - - идея У. Патона, трактующего капитал как совокупность определенных материальных и нематериальных ценностей (доминанта актива). Разновидностью второй методи ки можно считать и смешанный подход, когда одновременно используются общий индекс цен и индексы цен по отдельным видам продукции и товаров. Ключевым моментом в этих методиках является понятие косвенного дохода (убытка), а также способ его расчета. В част ности, невязка между пересчитанным активом и пассивом мо жет распределяться различными способами. Первый способ предполагает рассмотрение полученной величины как дохода (убытка), обусловленного влиянием инфляции, с отнесением его на статью «Нераспределенная прибыль». Второй способ пред полагает, что в силу изменения покупательной способности де нежной единицы изменились и источники собственных средств, которые также пересчитываются, чтобы сохранить общую поку пательную способность собственного капитала; косвенный до ход (убыток), обусловленный влиянием инфляции, в этом случае будет равен разности между пересчитанными активом и пас сивом. ^ Эта методика пропагандируется сторонниками концепции финансовой природы капитала, вложенного в тот или иной вид бизнеса. Сторонники этой концепции абстрагируются от ппед-метно-вещностной структуры активов предприятия. Упор дела ется на общую оценку капитала фирмы в целом с учетом поку пательной способности денежной единицы, ее колебаний во вре мени, характеризующихся изменением индекса среднего уровня цен, или, что одно и то же, общего индекса цен. Логика этой методики в наиболее простом виде может быть выражена следующим образом. В предприятие вложен капитал представленный пассивной стороной баланса. Этот капитал на момент вложения средств выражался в денежных единицах определенной покупательной способности. Если по истечении некоторого времени покупательная способность денежной еди ницы изменилась, а это отражается уровнем общего индекса цен, то капитал должен быть пересчитан в денежные единицы новой покупательной силы. Однако этот пересчет делается j прямо, а косвенно в основном путем пересчета связанных с пассивными статьями в рамках баланса активных статей. Таким образом, суть методики состоит в периодическом пере расчете активов и обязательств предприятия с помощью общего индекса цен. Все операции должны отражаться в текущем учете по ценам их совершения, однако в дальнейшем при составлении отчетности данные корректируются. В результате достигается вре менная упорядоченность — элементы каждой статьи баланса или отчета о финансовых результатах, относящиеся к различным мо ментам (периодам) времени, выражаются в одних и тех же ценах. Выше отмечалось, что инфляция как процесс снижения поку пательной способности денег по-разному влияет на оценку раз личных балансовых статей. Поэтому ключевым моментом мето дики GPL является классификация объектов бухгалтерского уче та на монетарные и немонетарные. ^ (обязательства) — это учетные объекты, которые либо находятся в форме денег, либо будут оплачены или получены в виде оговоренной суммы денег. Такие объекты в силу .своей природы отражаются в учете и отчетности в текущей денежной оценке и не требуют переоценки исходя из долгосроч ного изменения покупательной способности денежной единицы. К ним относятся денежные средства в кассе и на расчетном счете, депозиты, финансовые вложения, расчеты с дебиторами и креди торами. ^ (обязательства) — это учетные объекты, реальная денежная оценка которых меняется с течением времени и изменением цен. В силу своей природы эти объекты должны периодически переоцениваться. К ним относятся основ ные средства, нематериальные активы, производственные запасы, обязательства перед контрагентами, которые должны быть пога шены в дальнейшем предоставлением определенного вида това ров или услуг и т. п. Очевидно, что инфляция по-разному влияет на эти объекты. Монетарные активы обесцениваются, в результате чего предпри ятие имеет косвенные потери, напротив, разумный рост креди торской задолженности приводит к косвенным доходам. Что касается основных средств и товарно-материальных ценностей, то в условиях инфляции налицо противоречие между постоянным ростом их реальной рыночной стоимости и отражением их в учете по неизменным ценам. Это может иметь негативные после дствия как в оперативном плане (например, ухудшение условий для получения заемных средств), так и в перспективном плане (использование учетных цен в процессе приватизации может при вести к разграблению государственной собственности, исполь зование прибыли без учета инфляции — к снижению экономичес кого потенциала предприятия и даже к его банкротству). Таким образом, учет по себестоимости в условиях инфляции имеет три основных'негативных момента: искаженность балансовых оценок статей; временная несопоставимость отчетности; отсутствие пра вильных ориентиров в управлении собственным капиталом и текущей прибылью. В переоцененную отчетность монетарные активы (обязатель ства) включаются по номиналу (или по себестоимости), а немо нетарные — в условной оценке, полученной пересчетом первона чальных стоимостей с помощью общего индекса цен. Методика выполняется на практике в несколько этапов. На первом этапе составляют отчетность в учетных. ценах, т. е. с использованием оценок по себестоимости. На втором этапе про водят классификацию всех статей отчетности на монетарные и немонетарные. На третьем этапе немонетарное объекты пересчи тывают в текущие цены с помощью общих индексов цен, взятых по годам приобретения активов (возникновения обязательств). Источники собственных средств, за исключением прибыли за отчетный период, также пересчитываются на общий индекс цен. Баланс по активу и пассиву достигается регулированием статьи «Нераспределённая прибыль». На четвертом этапе составляют переоцененную отчетность и рассчитывают прибыль (убыток) от изменения покупательной способности денежной единицы в от четном периоде. Последний показатель определяют путем пере счета с помощью общего индекса цен монетарных активов и обязательств на начало и конец отчетного периода и последу ющего их сравнения. Идея такого расчета достаточно проста: в условиях инфляции покупательная способность денежной еди- ницы падает, поэтому, например, увеличение денежных средств в кассе и на расчетном счете является невыгодным и приводит к косвенным потерям. Это очевидное положение действует тем существеннее, чем длительнее хозяйственный цикл. И наоборот, чем больше он сокращается во времени, тем менее существенны его негативные последствия. Не случайно немецкий бухгалтер Ф. Шмидт (1922 г.) требовал ежедневного составления органического баланса, ибо чем чаще заполняется бланк баланса, тем реальнее представление о монетарных активах, являющихся основой имущественного положения и платежеспособности любой фирмы. Ключевой элемент информационного обеспечения этой мето дики — динамика общего индекса цен. Последовательность ана литических процедур такова. Все объекты группируются по го дам их приобретения (возникновения). Для каждого года сто имостная оценка объектов пересчитывается с использованием индексов цен текущего года. Таким образом, общая оценка ак тивов в сопоставимых ценах рассчитывается по формуле где Цу — оценка всех объектов в денежных единицах одинаковой покупательной способности; Цж — цена объекта, приобретенного в конкретном году; !„,. — общий индекс цен (текущий); 1щ — общий индекс цен конкретного года. Итак, стержневое положение методики (GPL) заключается в следующем. Часть общего прироста авансированного капита ла складывается под влиянием инфляции, количественно выра женной в общем индексе цен. Она состоит из двух частей. Пер вая часть количественно выражается в приросте собственного капитала на величину, обеспечивающую сохранение его со вокупной покупательной способности. Вторая часть представля ет собой инфляционную прибыль (убыток), обусловленную пре вышением кредиторской задолженности над монетарными ак тивами. |
Похожие:
 | Бухгалтерская финансовая отчетность – это совокупность показателей, отражающих состояние имущества и обязательств хозяйствующего... | | Рациональное экономическое поведение хозяйствующего субъекта: интересы, цели, ограничители принятия решений |
| Целью курса является изучение теоретических и практических основ налогового прогнозирования и планирования как на уровне государства,... | | Под организацией бухгалтерского учета понимается совокупность условий построения учетного процесса с целью получения своевременной... |
| Не всегда эти отношения складываются гладко. Часто у участников хозяйственных правоотношений возникают разногласия по поводу их прав... | | Оценка влияния предложенных мероприятий на финансовое состояние предприятия |
| Продолжительность жизненного цикла проекта составляет 7 лет. Предлагается следующий вариант финансирования инвестиционного проекта... | | Таким образом широко разрекламированная критика суверенного субъекта в действительности вводит Субъекта в его права. Я постараюсь... |
| Цель работы – провести анализ финансовой, экономической и учетной политики на примере Закрытого Акционерного Общества «Череповецкий... | | Источник может действовать интенционально (намеренно) и неинтенционально, передавая сообщения, как в вербальной, так и в невербальной... |